光大证券：探底反弹概率增大

【今日头条】

汇金减持部分银行股

根据港交所披露的公开信息，中央汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行，金额分别为16亿和19亿。据数据显示，中央汇金在5月26日当天分别卖出工商银行3亿股，卖出建设银行2.8亿股。汇金公司刚刚减持了工行与建行的股份，这也是汇金首次减持“四大行”的股份。

【投资策略】

探底反弹概率增大

周四，市场在经过前期快速放量上升后迎来调整。投资者风险偏好回落主导短期市场调整。短期市场波动主要受投资者风险偏好的变化影响，近期影响投资者风险偏好的因素主要有：汇金年内首次减持“四大行”股份；多家券商上调两融保证金比例；随着注册制度渐行渐近，IPO发行审核速度和新股供给均大幅提速，5月单月获IPO批文企业已有43家，今年全年上市企业数量将接近500家。

综合短期市场政策消息面，投资者风险偏好有所回落。基于利率下行与流动性宽松的基本格局不变，短期调整不改牛市的基本趋势。本周上证指数受趋势通道的阻力冲高回落，形成高位大幅震荡。上证指数沿着上升通道运行，随着调整压力的快速释放，短期市场探底反弹概率增大。

【宏观视角】

金融市场落入流动性陷阱

媒体报道近期人民银行在金融机构的要求下，向部分金融机构做了定向正回购操作，回笼了超过千亿的资金。金融机构主动要求央行进行正回购，表明金融市场已经落入了“流动性陷阱”，再向市场中注入更多流动性已经无效。因此，市场对未来货币宽松的预期会明显下降。而宽松政策重心也将转向刺激资金从金融市场向实体经济的流动上。所以，金融市场未来的流动性状况很难比现在更松了。这对由流动性推动的资本市场牛市绝不是好消息。