先融期货李世平：油价远期乐观 短期仍需谨慎

　　中证网讯（记者 周璐璐）先融期货原油研究员李世平7月31日接受中国证券报记者采访时表示，海外疫情的发展仍然具有主导行情的影响力，在欧美疫情确认得到控制前，消费的利多预期已经充分兑现，短期原油价格仍需谨慎，预计下半年油价将围绕40-45美元/桶的美国页岩油成本区间上下波动；考虑到油价远期乐观，建议等待风险充分释放后，在低点选择买入。

　　据李世平介绍，原油今年以来的走势可划分为三段：2月下旬后疫情导致需求崩溃叠加沙特增产打压油价；4月下旬至6月上旬中国主导全球需求恢复和OPEC减产挺价带动价格回升；6月份至今价格维持震荡，多空均缺乏趋势性的交易题材，行情进入胶着期。

　　李世平认为，主导原油价格的预期主要集中在两个维度：减产力度和需求变动。从EIA月报数据来看，4月份消费最差的阶段全球需求量8390万桶/天，较疫情前的需求下滑了约1600万桶/天，供应过剩达到1540万桶/天。在此情况下，OPEC推动了约800万桶/天的减产，但由于过剩量仍然巨大，市场当时并不乐观。不过，5月份以来，市场对下半年的消费预期不断改善，随后市场也逐渐兑现良性变化。其中中国市场需求恢复，从螺纹钢的强劲消费上也可验证，疫情控制得力叠加资金支持到位，基建和地产的拉动的汽柴油消费迅速回补了疫情期间的缺口。除了中国的需求亮点外，美国的钻井机数量下滑也是支撑油价的关键因素，从价格下跌到钻井机数量减少的4个月左右滞后期来看，6-7月份美国的产量逐渐降至底部。

　　李世平进一步指出，基本面的改善为原油提供上涨动力，但价格上涨过程中利多因素也充分释放，因而7月份原油价格在缺乏进一步利多因素的环境下全月维持震荡格局。

　　从时间维度分析，李世平认为：“短期而言，欧美暂时进入阶段性需求淡季，中国需求也有所降温，且巴西、美国、印度的疫情均不乐观，且美国也出现了复工后再度限制的状况，因此市场将不得不考虑疫情再度冲击全球航运、海运的风险，那么库存拐点将被进一步延后。因此价格再度向上一个台阶的时点存在高度的不确定性。”

　　从空间维度分析，李世平表示：“尽管近5个月的原油交易逻辑主要围绕需求恢复和库存水平，但不能忘记原油最初从60美元上方暴跌至40美元以下的主要驱动因素，即沙特增产抢夺份额，迫使高成本的美国页岩油停产，而实现这一目标需要将WTI价格维持在40美元/桶下方。”