供应过剩 季节性影响或将为糖价带来反弹

　　摘要

　　总体上看，国际市场方面，2018/19年度全球食糖供需过剩的状况，将影响国际糖价处于长期下跌行情之中。而季节性影响将为中短期行情带来反弹的机会，关注穆斯林斋月对全球食糖进口的影响，以及天气对巴西压榨进度及物流、港口等的影响。国内方面，国内食糖产量连续三年增加，供给压力逐年增大。不过国内食糖市场产不足需的状况长期存在，决定了进口量及库存量大小对行情影响的重要性，从目前的状况来看，进口受政策保护增量有限，国储库存偏大将压制反弹空间。中短期来看，受季节性影响，国内进入夏季食糖消费旺季后，消费需求对糖价的影响力度将逐渐加大，关注未来7-9月份国内产销进度数据的公布情况，产销率的变化将对未来三个月的行情带来较大影响，此外天气和节假日消费的影响也不容忽视，这些因素将可能左右国内糖价中短期行情的波动方向和幅度。

　　白糖市场行情展望

　　总体上看，国际市场方面，2018/19年度全球食糖供需过剩的状况，将影响国际糖价处于长期下跌行情之中。而季节性影响将为中短期行情带来反弹的机会，关注穆斯林斋月对全球食糖进口的影响，以及天气对巴西压榨进度及物流、港口等的影响。国内方面，国内食糖产量连续三年增加，供给压力逐年增大。不过国内食糖市场产不足需的状况长期存在，决定了进口量及库存量大小对行情影响的重要性，从目前的状况来看，进口受政策保护增量有限，国储库存偏大将压制反弹空间。中短期来看，受季节性影响，国内进入夏季食糖消费旺季后，消费需求对糖价的影响力度将逐渐加大，关注未来7-9月份国内产销进度数据的公布情况，产销率的变化将对未来三个月的行情带来较大影响，此外天气和节假日消费的影响也不容忽视，这些因素将可能左右国内糖价中短期行情的波动方向和幅度。

　　操作上，1、基差变化对糖企买入套期保值有利。同时也可进行买期货卖现货的期现套利交易，期现套利以基差300为止损，目标位暂定100-150。

　　2、由于期价处于长期下跌趋势行情之中，单边操作上本着顺势原则，不可轻易抄底抢反弹，但继续杀跌的风险已经较大，暂以观望为宜。

　　3、跨期套利方面，SR1809-SR1901价差处于明显下跌趋势之中，1809合约仓单压力沉重，价差还有进一步下行的可能，操作上可在-50至0区间，卖1809买1901操作。止损20，目标位-200至-400。该套利风险点在809合约较大的持仓量上，套利期限为30-40个交易日。