黑色金属各品种大幅上涨
金属
▌铜
赞比亚电力纠纷并未导致实际铜供应的损失，铜供需矛盾不是特别突出
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费整体持平，现货铜矿贸易有所升温，不过，因矿源头较为紧张，现货市场量难以提升；铜精矿供应依然限制精炼铜产量；另外，环保部公布废电线电缆、废马达进口环保标准，意味着进口仅仅是限制而非禁止；另外，短期需求面依然较为疲弱，现货市场买盘力量薄弱，整体供需面依然矛盾不足够突出。
走势分析：
当日走势：8月21日，铜价格整体继续受到周边金属带动。
18日，现货市场现货贴水幅度较前一个交易日持平，整体幅度相对历史处于中等偏强区域，另外各个品牌之间价差较窄。
消息面上，赞比亚已完全恢复向第一量子矿业的全面供电，赞比亚财政和能源部长上星期六(行情002291,诊股)表示，上周早些时候因双方在电价调整方面出现分歧，因此削减了对该矿山的电力供应。该声明指出，“通过Zesco公司，政府将采取措施来确保持续、稳定和充分的供应能力来确保第一量子矿的操作，甚至不排除从其他供应商手中进口电力”。
这意味着，赞比亚电力纠纷并未导致实际铜供应的损失，不过该结果在市场的预期之内，主要是铜出口对于赞比亚较为重要，赞比亚最终出面干预是可以理解的。
整体上，当前铜供需矛盾不是特别突出，加上铜绝对价格并不低，另外，周边金属基本面比较好，资金参与力量主要集中在其他品种，从而导致铜成为相对最弱的基本金属。
▌镍
镍价涨幅已经比较大，但是绝对价格仍然偏低
镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报88600-90100元/吨，其中上海市场金川镍报在89950，俄镍报在89125附近。
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，国内精炼镍库存继续下降，并且下降速度较上周加快，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水一度大幅收窄，国内进口镍现货一定程度上开始紧张；不过，镍铁冶炼复产动力进一步增强，边缘冶炼企业也开始准备复产，镍铁价格上周并未再创新高，不锈钢库存小幅累计，镍整个产业链对镍价开始有一定拖累，但我们认为精炼镍库存降低是主要矛盾，镍价整体以偏强为主。
走势分析：
日内走势：8月21日以及夜盘，上期所镍价整体大幅上涨。
21日，进口镍对电子盘维持小幅升水，进口镍对金川镍的贴水小幅扩大，不过整体贴水幅度相对较窄。
镍铁、镍矿方面，镍矿CIF报价继续上调，镍铁价格上调至7.5元/镍，整体镍铁、镍矿上调幅度低于精炼镍幅度。
精炼镍价格相对镍铁价格逐步体现出溢价态势，另外，镍铁现货供应比较紧张，增量依然比较有限，下游不锈钢利润比较高，需求维持较好格局。
另外，镍仓单继续降低，这意味着精炼镍主导的逻辑依然不变，并且镍仓单降低的速度比较快，对于镍价的支撑能力较强。
综合情况来看，因镍仓单降低的势头继续保持，镍供需会越来越紧张，尽管镍价涨幅已经比较大，但是绝对价格仍然偏低，不足以引发精炼镍生产企业大幅增加产量，因此，镍价后市整体继续看涨，另外，镍价涨至2017年2月高点附近，存在一定技术面压力，加上上期所加强对其他品种的监管，整体氛围受到一定抑制，但策略上以逢回调向上做为主，不应为蝇头小利而做回调。
▌锌铝
锌铝价格回调震荡
锌：
8月21日，沪锌日盘整体震荡走高，午后有所回落，夜盘在上期所实施交易限额和调整平仓手续费的情况下小幅低开震荡，沪伦比走高，现货进口窗口打开。国内现货价格大幅上涨530元/吨至27000元/吨。
现货方面，据SMM，上海部分炼厂反应厂内锌锭库存紧张，出货量较少，下游仅维持刚需采购；广东下游维持刚需采购，无备库意愿；天津由于交通限行等因素，下游接货积极性较上周有所改善，备库情绪略增，市场整体成交好于上周五。津市对沪市升水维持100元/吨左右。
沪市升水由于低库存大幅走高，据SMM上周末沪市较粤市升水维持在150-250元/吨附近，两地价差超运费，套利窗口打开（广东至上海汽运每吨成本350-380元/吨左右，船运120-150元/吨左右），导致广东地区库存大幅下降，南储库存周末降低3800吨至2.42万吨。SMM预计沪市后期升水或将收窄，两地价差重回之前水平。因环保组进驻浙江省，下游电镀企业悉数关停，压铸锌合金企业订单开始骤减，其中有部分企业表示，面对环保压力，能不生产就不生产，（浙江月平均耗锌量1.5万吨附近），消费趋于萎靡，不利好沪市升水。
库存方面，国内外交易所库存持续小幅下降。8月21日LME锌库存减175吨至247850吨，上期所锌减少600吨至33927吨。
上期所根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，将降低锌合约的投机性。自2017年8月23日起，非期货公司会员、客户在锌ZN1710和ZN1711合约日内开仓交易的最大数量为2000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易不受此限制。此外，将锌ZN1710合约和ZN1711合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手。
策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但需注意上期所新规对投机资金的影响以及浙江环保对需求小幅影响。后期下游逐步复苏将对需求有所支持，目前沪锌伦锌均突破前高大幅上行，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。
铝：
8月21日，铝价日盘整体震荡走势，夜盘整体震荡上行，走势坚挺，LME升水走高，长江现货均价回升150元至16140元/吨。现货方面据SMM，下游企业按需采购，整体成交较上周五回暖。
国外库存继续大幅回落，国内交易所仓单回升，国内现货库存继续回升。8月21日LME铝库存增11150吨至1298225吨，上期所铝增加545吨至420291吨。8月21日，SMM统计国内电解铝七地库存合计150.6万吨，环比上周四增加3.3万吨。
策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。虽然库存高位增加将施压实际铝价，但需求将逐渐好转，需注意后期库存是否会出现拐点。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，可等待回调后考虑逢低做多，追涨需谨慎。
黑色
钢坯价格继续上涨 黑色走势仍旧偏强
周一受周末钢坯上涨刺激黑色金属各品种大幅上涨，焦炭、铁矿石较强，焦煤收跌。白天盘黑色各品种均快速上涨，早盘钢坯价格上涨50元/吨刺激黑色继续上涨，不过午后焦煤快速下跌，带动其他品种冲高回落。夜盘黑色走势分化，螺纹小幅震荡，焦炭、焦煤及铁矿小幅上涨。
现货方面，昨日螺纹钢现货价格大幅上涨，上海上涨100元/吨至4210元/吨，天津上涨60元/吨至4040元/吨。热轧现货价格同样大幅上涨，其中上海上涨50元/吨至4140元/吨，天津上涨100元/吨至4130元/吨。原料端，外盘矿石普氏指数报价上涨0.25至72.4美元，港口矿石价格上涨13元至610元/湿吨。煤焦方面，部分地区独立焦化企业酝酿新一轮涨价，普氏澳洲中等挥发焦煤持平于181.75美元/吨。国内主产区玻璃现货价格再度上涨22元/吨。
消息面，根据央视记者调查报道，随着近期运煤量的增加，在山西长治往太原方向的309国道上到处都可以看到运煤的大卡车。这些大卡车不仅来自山西，还有河南、河北、陕西拉煤的货车，原本是两个车道的过道已经变成了四个车道。
综上，黑色连续数日大幅上涨后积累了一定获利盘，而昨日夜盘焦炭、焦煤保证金提高，铁矿石限仓对行情降温有一定帮助，建议投资者逢高可平仓多单。近日螺纹1月走势强于10月，但考虑到螺纹手续费上调对主力1月合约影响更大，可以对螺纹进行买10抛1套利操作。
