兴业研究：下半年定向降准等结构性工具可能发力
中证网讯（记者 欧阳剑环）中国证券报记者20日获悉，由兴业经济研究咨询股份有限公司（下称兴业研究）主办的“金融新生态，从现在到未来——2019年度中期策略会”日前在上海举办。兴业研究宏观分析师郭于玮表示，下半年货币政策将继续保持平稳，为保障中小机构流动性，定向降准等结构性工具可能发力。
郭于玮表示，展望下半年，5G投资引领以新基建和交通运输为代表的传统基建有望进一步回升，居民消费的主力——汽车消费将逐步回暖，缓冲外部环境变化带来的出口下行压力，支持经济平稳增长。当前产出缺口接近于零，既意味着通胀没有大幅上行的基础，也意味着货币政策将继续持稳，以稳定宏观杠杆率。
针对下半年的大类资产配置策略，兴业银行首席策略师乔永远表示，当前供给侧改革仍在加速推进，中国正在摆脱过去10年的全面过剩，走向产业升级新轨道。短期经济增长压力与改革共生，而资管新规、注册制改革在为产业升级创造条件。下半年传统产业形态变化将产生新的产业生态，并创造“银行+投行”的巨大投资机会，核心与非核心资产将出现结构分化。
展望下半年债券市场，兴业研究固定收益首席分析师徐寒飞认为，外部冲击、内部风险释放，导致机构将适当降低风险偏好。高风险资产和低风险资产之间将达到再平衡，金融市场业务一方面需防范流动性风险与交易对手风险的冲击，另一方面需抓住风险偏好重新下行带来的波段机会。从投资者角度看，下半年低风险资产表现将重新占优，债牛或重来，高收益、高波动资产需谨慎应对。
在资管新规颁布的背景下，银行业的功能和结构正在发生巨变。兴业研究大类资产配置分析师孔祥表示，未来表内与表外业务模式分离将是银行发展模式最大的变化。下半年，银行表内将争取获取低成本负债，表外有更多资产定价的优势。两表分离后，预计头部商业银行将推动混业化，表外资管及子公司的规模和收入增长会更快。同时，区域银行“缺资产”将是常态，纯靠通道的委外规模将萎缩，而综合运用策略增厚收益带来的合作空间将打开。
