欧央行再抛“鸽派”信号 全球货币收紧面临“刹车”

　　欧洲央行首席经济学家近日表示，欧元区经济放缓局面若持续，欧央行将可能改变利率指引，并可能推出新一轮的大规模贷款计划，其表态与此前欧央行多名官员表态如出一辙。日前，欧央行行长及委员都称，随着经济下行压力加剧，欧央行将对加息保持耐心，并暗示货币刺激政策或“重出江湖”。

　　与此同时，全球多家主要央行近期纷纷对货币政策作出调整，以应对经济放缓之势。美国、日本、澳洲、新西兰、印度等国央行近期的表态及举措均显示，全球货币正常化之路已经“受阻”，此前的货币收紧尝试或面临“刹车”。

　　欧央行释放“鸽派”信号

　　欧洲央行首席经济学家Peter Praet近日在接受媒体采访时表示，经济放缓可能会让欧央行推迟加息计划，暂缓加息可作为对抗深度经济衰退的首要举措之一。Praet称，如果欧元区经济放缓幅度加大，欧央行可能会调整对利率的前瞻指引，并可能会推出“政策工具箱”里的其他工具，如向成员国银行推出新一轮定向长期再融资操作（TLTRO）。他表示，欧央行将在3月重新评估成员国银行的借贷前景，并可能在3月7日召开的欧央行会议上下调2019年的经济增长和通胀预期。欧央行管理委员会委员Francois Villeroy de Galhau近日也表示，欧洲经济放缓“显著”，如若这种放缓不是暂时性的，欧央行有可能改变利率指引；对于疲弱的经济数据是否会降低加息概率，他表示需要结合具体数据来看。他还称，欧央行可以有效运用三种货币工具，包括调整利率、资产购买和对银行注入流动性等，为经济发展增加“刺激”。

　　在此之前，欧央行管理委员会另一名委员Benoit Coeure也表示，欧央行正在讨论引入新一轮TLTRO的可能性及方式，确保其推出后能服务于正确的目标。Coeure指出，欧元区经济增长下滑的势头比此前欧央行预期的更强，范围也更广，意味着货币政策须随之作出调整。

　　欧央行上一轮TLTRO于2014年至2017年间发放，对改善信贷结构及市场风险偏好，提振经济增长起到了较强的支撑作用。2020年，将有7500亿欧元的贷款到期，这会让债务大国意大利和一些南欧国家面临融资断崖风险，在经济下行明显的情况下，引入新一轮TLTRO有助于缓解上述风险，并给经济运行提供拉升力。

　　去年12月，欧央行刚刚结束了大规模购债的量化宽松（QE）计划，但据分析人士称，这个时点适逢欧洲经济明显放缓，让欧央行处境“略显尴尬”。欧洲统计局14日公布的数据显示，2018年第四季度，欧元区GDP环比增长0.2%，创四年新低；欧元区经济领头羊德国环比持平，勉强逃过衰退命运；欧元区第三大经济体意大利则是连续两个季度萎缩，进入衰退。德意志联邦银行称，企业信心降低且投资受阻，今年德国的经济增长料将继续疲弱。

　　此前，1月欧央行的货币政策会议重申至少到今年夏季将保持利率不变。欧央行行长德拉吉会后表示，地缘政治因素、贸易保护主义抬头、金融市场的动荡等不确定性，让欧元区经济增长前景偏向下行，欧元区仍需大规模刺激政策维持通胀接近目标水平。

　　货币正常化或“刹车”

　　随着经济增长放缓及贸易摩擦等风险因素高企，全球主要央行的货币政策前景普遍再次转向“宽松”方向。除了近期中国央行降准以及欧央行、美联储政策态度“转鸽”，其他一些国家的央行也纷纷采取措施，保持较为宽松的流动性，对货币收紧表现出谨慎和观望姿态。

　　日本央行行长黑田东彦在1月的货币政策会议及此前的多个场合屡次表示，在实现2%的通胀目标前不会加息并将继续推行量化质化宽松政策（QQE）。有分析认为，外部风险增加了日本经济陷入衰退的可能性，并让其进一步远离2%的通胀目标，日本央行货币政策正常化“遥遥无期”。

　　澳洲联储19日公布的货币政策会议纪要显示，政策委员们认为经济前景存在显著不确定性，全球经济下行风险上升，短期内调整利率缺乏依据；当前政策或可帮助改善通胀及就业，利率按兵不动提供稳定性是合适的。关于下次利率行动，澳洲联储主席洛威表示加息和降息的可能性趋于均衡，而非如以往那样强调加息占据上风。

　　新西兰联储13日公布的年内首个利率决议同样是维持利率不变，并将下一次加息预期由2020年第三季度推迟至2021年第一季度，且表示不排除降息的可能性。新西兰联储主席奥尔表示，将在相当长一段时间内维持官方贴现率在宽松水平，下一次利率行动的方向可能是上行，也可能是下行。

　　英国央行7日决定维持基准利率不变，称未来几年将以渐进方式进行利率调整，并暗示货币收紧政策步伐将放缓。同日，印度央行“更进一步”，意外宣布降息，并大幅下调了通胀预期，同时将未来的货币政策立场从之前的“经过校准的紧缩”调整为“中性”。

　　分析人士认为，继印度央行意外打响新年降息“第一枪”后，或有更多新兴市场国家跟进，暂停加息周期，采取更加宽松的货币政策。标普全球评级亚太首席经济学家Shaun Roache表示，在亚洲，菲律宾可能成为下一个降息的国家，此外，印尼也可能在4月大选后逆转紧缩货币政策，这两个国家去年都进行了“激进加息”。有分析称，随着更多经济体保持较为宽松的流动性，此前市场预期的“全球性货币紧缩时点”短时间内将难以到达。