营收近20亿利润6800万，为何这家公司股价却涨不起来？

　　近日，营收近20亿员净利6790万元的翰博高新（833994.OC）引起了成长君的注意。财报数据来看，该公司最近三年延续高速增长态势，净利复合增长率超100%。不过，从盘面来看，该股票股价最近却一直维持在21元一线；而从估值来看，该公司最新动态PE为14.8倍。这样一家公司，到底是低估了还是高估了？

　　营收20亿，逾九成来自京东方

　　公开信息显示，翰博高新主要从事光电显示薄膜器件的研发、生产和销售。光电显示薄膜器件包括偏光片、光学膜、导光板、光电显示用胶带等，是液晶显示（LCD）面板的关键零组件，广泛应用于液晶电视、笔记本电脑、液晶显示器、手机、平板电脑、数码相机、车载显示器等各类带光电显示的电子产品中。作为京东方国内主要配套企业之一，公司是国内领先的光电显示薄膜器件生产和光学整体解决方案供应商。

　　而从业绩来看，该公司最近三年维持高速增长。

　　财报数据显示，翰博高新2014年、2015年、2016年分别实现营收6.74亿元、11.88亿元、19.67亿元；对应净利分别为1613万元、3400万元和6790万元。值得留意的是，若单从净利增幅来看，该公司最近三年复合增长率已经超过100%。

　　不过，通过查询公开信息，成长君发现翰博高新的高速增长主要得益于第一大客户京东方的贡献。数据显示，2014年至2016年，京东方分别贡献4.25亿元、10.61亿元、19.1亿元，对应贡献率为63.13%、89.29%和97.12%。

　　由此可见，京东方业绩的变化对翰博高新的影响极大。

　　成长君进一步研究发现，京东方A（000725.OC）2014至2016年的营收分别为368亿元、486亿元和689亿元，其中2016年营收增幅高达41.69%。

　　若但从营收占比来看，2016年京东方A对翰博高新的营收贡献仅占总营收的5.20%。这意味着，只要京东方A肯“喂食”，一个微小的举动都可以将翰博高新“撑死”。而一个业绩高速发展的京东方A无疑可以带翰博高新“飞”。

　　业绩低估？

　　即便业绩爆棚，但市场却并不买账，翰博高新碰到的是新三板的“夏洛特烦恼”？

　　同花顺金融终端显示，截至6月7日收盘，翰博高新报收22.85元/股，最新市值100654万元，对应PE为14.8倍。值得留意的是，这是较今年1月以来的相对低位。

　　14.8倍的PE，市场不买账？翰博高新却不这么想。“不买账啊，不买账啊，但是我可以增发啊。”

　　公告数据显示，在新三板“憋”了两年的翰博高新最近“发话”了。“我要定增，我要定增，我要以20元/股的价格定增1500万股，准备募资3个亿。”

　　动辄3个亿，在三板做市做市创出新低的背景下！不过，即便如此，成长君发现还有多家机构准备认购，其中包括长江紫阳、长江黄鹤、中泰天使等10家机构。

　　只不过，即便有10家机构已经表达了认购意向，成长君发现最近翰博高新仍面临不小的考验。盘口来看，今日该公司股价最低价已经逼近21.20元/股的档口，离20元/股的定增价尚有8%的溢价。定增保卫战，或已打响。