科创板打新要不要参与？ 公募基金是这样判断的

　　随着首家公司IPO进程的启动，未来会有越来越多的科创板标的面市。《每日经济新闻》记者注意到，从6月5日首次召开上市委审议会议至6月25日，共有21家企业成功过会，过会率保持100%。

　　与此同时，目前已经获批的18只科创主题基金中，前两批12只产品已经募集完成，第三批产品6月24日也正式发行。虽然科创主题基金和其他A股基金都可以投资科创板，但并未限定科创板投资比例，这意味着现有的基金产品并不必须参与科创板。

　　那么，作为科创板的重要参与者，公募基金如何判断是否参与科创板个股打新，其理由和投资思路是怎样的？科创板打新和主板打新又有何不同？

　　科创板股票打新参不参与？

　　蓄力多时的公募基金近日先后公告，宣布自家基金可参与投资科创板股票并提示相关风险。公开信息显示，6月19日至25日，发布《关于可投资科创板股票的公告》的公司包括易方达基金、鹏华基金、融通基金、交银施罗德基金、兴全基金、上海东方证券资管等。

　　从这些公告来看，除宣布旗下可投资科创板股票的基金名单外，还进行了风险揭示，具体包括市场风险、股价波动风险、流动性风险、退市风险、集中度风险、系统性风险和政策风险等七大方面。正如公告所说，风险程度加大，股价可能表现出比A股其他板块更为剧烈的波动。这意味着，虽然科创板潜在高收益，但并不是所有产品都适合。而除了尚未获批的科创板基金，无论是科创主题基金还是所有A股基金，都是可投可不投。那么面对科创板个股，公募基金如何决定是否参与打新？

　　有业内人士表示，在没有充分准备前，他的团队前期应该不会参与场内交易，但是会基于自身对科创板个股的研究积极参与打新。在现行的科创板打新制度下，各方报价都更为理性，团队将基于对公司基本面的研究分析给出合适的价格。

　　在科创板具体的投资考量方面，华夏战略配售基金经理张城源表示，团队主要看重三个方面：一是需求的确定性和景气度，会重点分析行业规模、成长速度以及未来空间，也会重点研究产业被颠覆、技术被替代等潜在风险；二是公司在行业中的核心竞争力，会重点分析竞争格局、技术壁垒、准入门槛等，研究标的是否能够在激烈的竞争中脱颖而出并且构建自己的壁垒；三是对于科创类企业，自我的进化能力和发展潜力至关重要，会重点关注创新团队的企业家精神，公司管理和企业文化等内在因素。同时，在打新的思路上，团队从项目预披露开始，就已经着手对这些公司进行深入细致的研究，目标是——精选项目，合理、理性报价，把握优质新股存在的投资机会。

　　大成科创主题三年拟任基金经理李博表示，科创板上市公司和现有的主板上市公司有不同之处，科创板除了主板里比较普遍的成长期公司外，有较多的初创期公司。初创期公司的扣非净利润等利润数据比较弱，甚至可能为负值。但就目前科创板上市公司的材料来看，不论是创业期公司、初创期公司还是成长期公司，都没有脱离现有主板行业分类。“因此，对科创板产品选择个股的思路，仍然是从公司经营质地出发，初创期企业考量ROIC的最大值及确定性，成长期企业考量ROIC高位持续能力，建立一个以成长期股票为主，初创期股票为辅的一个产品组合。”

　　万家科创主题基金经理李文宾表示，基本面上，主要考虑企业核心竞争力（包括技术产品及储备、企业管理能力、研发投入力度等）、行业所处生命周期、行业竞争格局；其次是考虑估值风险收益比；第三是企业可能出现的风险点（市场系统性风险、企业的经营风险等）。