投资应避免的4种负面清单思维

　　什么是负面清单式思维？芒格曾说过的一句话或许可以回答：“我要是知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不会去那了。”

　　这是一种典型的负面清单式思维，即竭力避免一些显而易见的“地雷”，有助于我们大概率获得平均水平以上的生活状态。

　　以下是四种负面清单式思维，也是在投资者中常见的思维误区。

　　1、幸存者偏差

　　我们常常能在网上看到一些财经网站举办的“民间股神大赛”。这些比赛的规则通常是：给定一个时间段，由参与报名的选手模拟盘操作，最后以收益率高低来选出获胜者。

　　获胜者往往被冠以“民间股神”的称号，到财经网站接受采访，介绍投资心法。这些获胜者动辄百分之百甚至百分之几百的收益率，分分钟“秒杀”年化收益率只有20%的国际一线投资大师。

　　这种以“选秀”为主要路径的选拔机制，是一种典型的“幸存者偏差”思维。我们假设这样一种情形：

　　有5000只猴子随机买卖股票，第1个月有2500只猴子赚钱，2500只猴子亏钱。赚钱的2500只猴子，在第2个月又有一半赚钱，一半亏钱，即2次都赚钱的猴子有1250只。

　　以此类推，到1年后，连续12个月都赚钱的猴子剩下一只，于是这只猴子责无旁贷地荣膺了这一届的“股神”。

　　曾经有一个著名的“猴子和打字机”实验：如果无数多的猴子在无数多的打字机上随机的打字，并持续无限久的时间，那么在某个时候，它们必然会打出莎士比亚的全部著作。

　　无数多的人员和无数多的时间能产生任何东西。幸存者偏差是一种运气主导的幸运，却无法重来哪怕一次。盲目跟随没有形成闭环的“民间股神”学投资，可能会连底裤都输光。

　　2、从众心理

　　从众心理有三大危害：

　　危害一，“法不责众”的心理，消减了人们的责任心。用通俗的话讲，这叫“三个和尚没水喝”。

　　危害二，从众心理自带反身性，表现为滚雪球式的蔓延。当一个人不知道自己的观点是否在人群中占优的时候，出于自我保护的考虑，往往会选择沉默，以避免和群体中其他人的冲突。

　　危害三，群体情绪的传染性极强。个人一旦融入群体，无时无刻不在自发地学习和模仿周围人的行为。最终在某个时点，大家一起陷入群体性狂热。金融史上几乎所有的大癫狂概莫能外。

　　让我们谨记格雷厄姆的忠告：其他人的观点不能证明你的观点对与错。你是正确的，仅仅是因为数据和推断是正确的。

　　3、锚定效应

　　如果你的手先伸进热水里，再伸进常温水，会觉得很冷；如果你的手先伸进冷水里，再伸进常温水，会觉得很热。

　　同样的一盆常温水，却给你带来了完全不同的感受，原因就在于你之前用以对比的“锚定对象”不同。

　　“锚定”本身并无优劣对错之分。有时候我们很需要参照物，才能明白所评价人物(或事物)所处的坐标。

　　问题在于，我们锚定的参照物往往是随机的，而我们在潜意识里却把参照物当成了客观标准。投资的“锚定效应”反映在，以股票的历史价格为参照，来评估当前的价格高估或者低估。

　　这种思维通常会导致两类错误：第一类是误以为股票高估，进而一次次错失上车的大好机会。腾讯从2004年上市以来，股价涨幅超过600倍。这意味着，它大部分时候的股价，都是历史最高价。如果简单地拿历史价格作为参照物，你永远也买不进一手腾讯。

　　第二类是误以为股票低估，进而把赌注押在了趋势性衰退的行业或公司。胶卷照相机时代的王者柯达公司，2007年9月的股价约26美元，1年后跌到13美元左右，跌幅高达50%。如果你把历史股价作为估值依据，很可能会摩拳擦掌去抄底，准备大干一场。

　　到了2012年，柯达的股价只剩下0.36美元。如果在此期间，你越跌越买，不断接“飞刀”，最后却只能等到柯达破产的命运。

　　股票的价值，跟你的买入成本无关，跟它的历史价格无关，而是取决于它未来产生的所有现金流。潜在的企业价值，远比历史报价更重要。

　　4、彩票谬误

　　1913年夏天，蒙特卡罗的赌场发生了一件让人难以置信的事情：人们聚集在赌场桌子周围，那只球已经先后20次落在黑色上。

　　许多赌徒选择了押注红色，他们的逻辑是——连续20次是黑色，总不会第21次还是吧？

　　然而，事实却并未如赌徒所愿。一直到第27次，球才终于落到了红色上。此时，赌徒们的钱早已经输得精光。

　　这些赌徒的错误就在于，他们不明白，独立事件不存在相互平衡的力量。如果一枚硬币连续100次抛出的都是正面，也不会暗示第101次的任何结果。

　　投资和人生也是一样，从负面清单思维的角度出发，避免出现大的失误，少踩一些明显的“雷区”，我们会收获更多的幸福。

　　（文章来源：微信公众号九泰基金订阅号）