从8千到10亿 民间股神林园接下来会投资什么行业？

　　在2005和2006年那波遥远的牛市，冒出不少“民间股神”，林园就是其一。

　　从8千到10亿的中国股神，任凭多丰富的想象力，你也无法想到一个学医出身的小人物，从1989年全家拼凑的8000元人民币起步，投身中国股市。

　　如果，你们有观看今年嘉年华林园的演讲，大概率会被这个民间股神逗的捧腹大笑，甚至会得出他是被投资耽误了的相声界大师、被金融行业耽误了的段子手的结论。

　　“我从来没有错过，以后也不会错，我一定是对的！”

　　“现在是熊市，熊市炒什么股，我从来都是满仓。”

　　“未来三四十年，中国会死掉4亿人，这是非常有确定性的，所以我们该投资保命的东西”

　　初听这些话，你会觉得这位大叔，可能没有对本次演讲做准备，完全是freestyle嘛，不断爆出新段子，甚至单从字面意思来看，有时候会自相矛盾。这画风与前面的嘉宾洪灏大神(帅呆了的台风，严谨的分析)形成了鲜明反差。

　　但是，别听话啊，我们听的是理！语言简单朴素，但大道至简，背后包含着力透纸背的投资理念。

　　那么该如何理解林园所说的保命的东西呢？这中间蕴含着什么样的基金投资机会呢？

　　为什么更看好保命的东西，林园认为：我们就想一个最简单的道理，人吃饭可以少吃一点，但是吃药吃少了是不行的，所以这个空间非常大，我们接下来的投资方向，我就要求我自己变成一个机器，你说别的我不听，不要跟我说别的投资，我就投资医疗，就是做4亿人保命的投资，我接下来这个判断肯定不错，别的行业我不投了，你爱投你去投，我就投这一个行业，这个行业是非常大的。

　　世界500强里面大概有40%以上的公司是和人命有关系的医药行业的公司，随便一个医药的公司比瑞银的市值都大很多，但是中国是相反的，现在最大的医药公司也就是恒瑞，才1900多亿的市值，多数都在几十亿、上百亿，云南白药也才987亿，这个市值跟国外比差得很远。

　　我们再看人均在医疗上的消费，美国大概是占GDP的15%，中国现在大概占4%，我们离发达国家还差很远。

　　按照林园筛选股票的标准，有哪些医药行业的股票会入选呢？

　　1)投资垄断的企业(高壁垒)，壁垒是毛利的基础，可以通过看毛利的变化趋势来看是不是形成壁垒。

　　2)只买便宜的股票，便宜不仅是PE，还要看规模或市值，规模大的公司在估值的时候有溢价。

　　3)医药公司是容易形成垄断的，因为对药企而言一个药的研发成本很高，对个人而言，不会轻易更换药的品牌。

　　4)与人口老龄化相关的，例如和糖尿病、高血压、心脏病相关的医疗相关的医疗医药医院服务。

　　晴空按照这样的条件在医药公司中，做了一个筛选。其中恒瑞医药最符合上述条件，它的毛利率从2005年至今始终保持在80%以上，拥有高壁垒。目前是1900多亿的市值，是医药行业中市值最高的一只。

　　我们对恒瑞医药的印象是，它可能是在医药研发方面最舍得花钱的医药公司，2016年技术研发费为11.84亿元，2015年为8.9亿元，2014年为6.5亿元，研发费用逐年攀升。而其他的医药公司最多也就是每年1亿多的投入。于是我们看到恒瑞的专利问世速度很快。美中不足的是，它的PE也最高，现在有60多倍。笔者有理由相信，在前5年，老林一定入手了很多这只票。当然，老林总是能算清企业未来5年的账，贵的时候，他可能不会再买，只会选择长时间持有。

　　其他几只千亿市值的股票包括康美药业、复兴医药、云南白药。

　　云南白药的每年的销售毛利率都保持在30%左右，每年可以说非常的稳定，拥有绝密配方。ROE每年也保持在20%之上，可以说与恒瑞医药不相上下。只有投资回报率高，才会有越来越多的人买入，从而实现股价的持续上涨。

　　除了医药，老林持有贵州茅台也有好多年，也就是他所说的“成瘾性”企业。恒瑞、茅台和云南白药的共性，估计就是连续6年ROE大于20%。

　　对于我们普通投资者来说，该如何把握未来几十年的这个机遇呢？笔者觉得，医药100指数基金可能更符合上述的标准。中证医药100指数选取医药卫生和药品零售行业市值较大的100只股票组成，以反映医药相关行业的公司股票的整体走势。

　　这个指数设置成分股有两个特点，一是市值最大，按照老林说的，市值大的股会享受估值溢价；二是采用等权重法去设置成份股权重，这样的话，经过每年成分股权重的动态调整，也使得指数本身具有了高抛低吸的过程。

　　Choice数据显示，从2011年到现在，医药100指数始终跑赢沪深300指数，近5年的年化收益为17.65%。

　　从基期2004年12月31日的1000点，到如今的13547点，上涨了12倍。

　　目前对应的基金为国联安医药100指数基金和天弘中证医药100指数基金。

　　最后，如果你有仔细观察的话，就会发现老林看好医药股，与他是医药出身有关系，这个文章开头就提到了。去投自己熟悉的，具有确定性的领域，一招鲜，吃遍天。在他的眼里，股票市场是如此简单。也许把投资看得简单了，用大白话演讲出来，就会显得很low，但不妨碍他赚钱啊。我们可以试着问自己，以上所提到的投资机会，我们真能做到长时间的守株待兔吗？