如果分级基金退市 究竟是风险还是套利机会？

　　这是一个悲伤的话题，但却是不少客官目前正在担忧的问题。

　　今天已经是新政实施的第三个交易日，从赎回量来看，分级市场表现得比预期要更加平稳、更加顽强。Wind数据显示，昨日分级场内流通份额减少约15亿份，而今天减少约11亿份，缩水量都在1%上下，影响来得远比预期温和。

　　数据来源：Wind资讯

　　即便如此，那些规模较小、成交本就不活跃的分级A和分级B还是成了客官们重点担忧的对象，尤其是那些手中还握着这些分级份额的客官们，更是日日担忧所谓的退市风险。

　　表：基金规模低于5千万的分级基金一览

　　数据来源：基金最新公告

　　那么，如果有一天某分级A、分级B面临退市挑战，这对持有人来说究竟意味着什么？亦或者对于“旁观者”来说，是否有可以抓住的赚钱机会呢？且听级掌柜一一道来。

　　退市的那些触发条件

　　其实关于上市交易型基金的“退市”，证监会规定是这样的:

　　① 基金资产少于2000万；

　　② 基金份额持有人人数少于1000人。也就是说，只有某一天您手中持有的分级A、分级B同时满足了上述两大条件，才可能进入退市流程。

　　退市后，给基还是还钱？

　　这绝对是客官们最值得关注的基金退市问题。我们先来做个情景假设：

　　如果客官MM手中原本持有1000份净值为1元的某分级A，而不幸的是此分级A触发了退市条件，那么客官MM手中的分级A会摇身变成什么呢？

　　由于分级A、分级B无法直接被赎回，所以理论上说，基金公司会按照净值折算成相应份额的母基金，并将其还给客官MM。比如：如果母基金净值为1元，客官MM会得到1000份母基金以保持退市前后手中基金资产总值的一致，而如果母基金净值为0.8元，基金MM则会得到1250份母基金。

　　其实之前市场上也出现过类似案例。比如2016年中，金鹰中证500指数分级转成LOF基金，而金鹰500A（爱基,净值,资讯）、金鹰500B（爱基,净值,资讯）则在份额转换基准日日终，按照各自基金净值转换成了金鹰中证500母基金场内份额。

　　所以客官们并不用担心资产会被“退市”大幅吞噬，基金公司毕竟大多都是负责任的存在。

　　Q ：这其中有没有套利机会？

　　A ：有！

　　无论是分级A还是分级B都存在一定的折溢价率，而这个折溢价率则是机会和风险的来源。

　　比如：假设某分级B交易价格为1元、净值为1.2元，即其折价率为17%，这也意味着其交易价格比净值便宜了17%。如果它退市了，且某客官手中持有1000份此分级B，那么他将得到价值1200元的母基金，若他以净值赎回，则可实现套利收益17%。

　　所以对于折价交易的分级A或分级B，如果它退市了，客官们即可收获折价收益；但同样，如果是溢价交易的分级A或分级B，它退市也会给客官们带来溢价损失。

　　目前大部分分级B都处于折价交易状态、而部分分级A则大幅溢价交易，所以对于手握迷你分级的客官来说，孰有利、孰有风险便一目了然了。