港股大涨，如何选择港股基金？

　　今年港股火了。截至昨日收盘，恒生指数元旦以来上涨了9.80%，稳站24000点大关，同期上证综指上涨5.08%。受此影响，沪港深主题基金业绩多数排名前列。为此，不少投资者资金南下意愿强烈，想跨过港股通的高门槛与交易规则，借道基金参与港股投资。

　　业内人士称，无论是为了获取更多收益还是简单地对冲风险，资产配置计划中都应该加入港股资产。当然这并不意味着什么港基都能买，港股被动产品比较适合作为短期捕捉市场上涨机会的工具，港股主动基金比较适合投资者中长期的投资选择。沪港深基金适合于希望在港股和A股进行均衡配置的投资者。

　　港股仍处于价值洼地

　　虽然涉港基金今年的表现不错，但毕竟港股从去年底以来涨了这么多，现在投资还来得及吗？答案是肯定的。

　　广发沪港深新机遇基金经理余昊认为，当前的港股是权益类资产较好的配置选择。“首先，从基本面来看今年经济小阳春出现概率大，企业盈利和ROE水平显著回升，有利于港股的盈利增长和估值扩张。其次，港股由于多年以来企业ROE下滑，绝对估值水平较低，即使港股最近表现强势，但平均市盈率一直是全球最低。”

　　国富大中华精选基金经理徐成对今年港股也持乐观态度。“过去的四五年间，香港市场表现持续疲弱，尽管去年港股表现好于A股，但恒生指数与国际指数相比涨幅仍旧不是非常明显。港股近期涨幅较大，虽然不排除短期或出现技术性调整，但香港市场估值处于低位，与A股及发达国家市场相比更具吸引力。”

　　持港股仓位不同造成业绩分化

　　既然港股值得投资，那么涉港基金如何选择？目前，市场上港基大体分为两类，一类是投资港股的QDII基金，一类是去年兴起的沪港深基金，记者梳理了两者的异同列出了表格1。

　　投资港股资产的QDII中有13只为指数基金，跟踪指数主要为代表大盘风格的恒生国企指数和恒生指数，另外还有一只QDII跟踪标普香港上市中国中小盘指数，华宝标普香港中小盘。

　　需要注意的是，很多沪港深基金都有挂羊头卖狗肉之嫌，虽然有60只左右的基金名字带有“沪港深”字样，但目前并非所有都持有港股。记者查询了这些基金的四季报和年报，据不完全统计，只有30只左右的沪港深基金持有港股，其中重仓持有港股的更是不到20只。

　　记者发现，港股与A股持有的比例不同是造成沪港深基金业绩分化的原因之一，从年报的数据来看，今年跌幅第一的宝盈国家安全战略沪港深（年内净值增幅为-3.5%）的前十大重仓股就全部都是A股，没有一只港股。

　　数据显示，截至2月17日，嘉实沪港深精选基金已实现11.36%的净值增长率，截至2月17日，嘉实沪港深精选基金成立以来已实现28.40%净值增长率。记者了解到，其优异业绩原因，主要得益于选股，其次是在沪港深三个市场间的灵活配置。该基金成立于去年5月27日，通过对港股市场趋势的判断并实现偏重于港股的配置策略，有效分享了港股去年3季度的上涨，在去年3季度也实现了12.84%的净值增长。在随后的4季度中，港股出现持续调整，该基金又将港股仓位适度转移至A股。

　　专家建议

　　如何选择沪港深基金和港股QDII？

　　虽然媒体一直在报道QDII费率较高，不过记者下载了多个第三方销售app后发现，目前这些平台对于申购和赎回费率上都有一折的优惠。另外，一些C份额的沪港深基金可以免去申购手续费，持有天数达到30天可以免去赎回手续费。

　　总结一下，总的来说港股QDII更纯正，投资范围更广阔，基金经理也更为专注，来势汹汹的沪港深基金申购和赎回更有效率，没有额度紧俏的限制

　　既然互有优点，那么谁更占优势？还要看自己的需求。

　　德圣基金研究中心首席策略分析师江赛春认为：“港基大类的选择上，可配置一些国企指数的港股QDII指数基金，但更倾向于沪港深基金，不过要注意剔除那些名为沪港深基金，却配置港股很少的品种。”

　　黄亮则表示：“港股被动产品比较适合作为短期捕捉市场上涨机会的工具，尤其是在市场快速上涨时期，指数产品的收益相对会更加突出一些。而港股主动基金通过专业机构的投资管理，旨在长期获取相对市场的超额收益，比较适合投资者中长期的投资选择。对于沪港深基金而言，该类基金通过在港股和A股市场中配置，捕捉两个市场中的投资机会，这样的产品能够更加全面反映整体中资上市公司的市场表现，这类产品适合于希望在港股和A股进行均衡配置的投资者。”

　　嘉实沪港深精选基金经理张金涛认为，香港由于资金可自由进出，容易受到海外资金流动性影响，且在受到冲击时估值常可切换到更“便宜”的状态，此时精选个股有更大机会获得超额回报；港股的分红收益率普遍高于A股，在弱势环境下也可提供更好安全边际。而A股活跃度远高于港股，在成长投资和主题投资上又具有较大空间。“估值优势+边际改善”正是在A股与H股之间选股的核心逻辑。