私募论市：市场对创业板重新评估 蓝筹股暴跌有何玄机？

　　在美股暴跌的带动下，本周A股市场可谓哀鸿一片。上证指数自本周二开始连续四天重挫，连续失掉3400点、3300点、3200点关口，周五盘中最低下探至3062点，仅仅一周的时间已经吞掉了去年小半年的涨幅。创业板更成为下跌的重灾区，已经创下2015年股灾以来的新低。对此，私募的观点也明显两极分化。

　　玉名(私募基金经理)：

　　市场对创业板重新评估

　　创业板经过了又一次新低之后，再度出现了反弹，实际上是由于市场的存量资金博弈，所以创业板能够反弹的关键还是上证50指数的连续两天的补跌，但与此同时我们也发现这几天沪深港通资金，以及机构对ETF基金，都还是保持逆势申购的状态，虽然也有一些对创业板ETF的布局，但整体上还是50ETF和沪深300ETF成为主要申购对象，数量级是创业板ETF的数倍。那么究竟如何看待目前行情呢？玉名认为如今这一波调整已经逐步升级了，随着调整时间的延长，各路资金都在重新评估，因此也出现了一些强势股初期还在反弹，随后，就出现了明显的补跌，甚至快速跌停的情况。但恐慌总会过去，市场也会回归常态，只是需要一些时间和量能的修复。

　　市场为什么对创业板，最近两年抱有格外的谨慎，甚至唯恐避之不及，主要是源于其前期一批白马股的集体变脸。从乐视网、尔康制药，再到神雾环保，创业板的权重股利空不断，基本面有硬伤，所以创业板指数就难有好的走势，这是与主板最大的差异。其次，创业板最大的问题是在“还债”，为之前的牛市还债，也为一些类似乐视网这样的盲目扩张还债。当然创业板中还是有好股的，虽然数量少一些，但的确存在，芯片、环保、医药等都是典型，这几年也有类似利亚德、蒙草生态等一批创业板牛股，关键是要对基本面有足够研究和分析。

　　节前的调整，我们可以找出很多的理由，如1月连涨后的获利盘堆积；70多家上市公司的业绩变脸，导致了跳水；资管新规导致信托资金等抛售；还有2月份的美股跳水等。但无论如何，一波急跌过后，上述风险因素都有了明确的释放。那么接下来，大资金的选择就变得尤为重要了，尤其是我们看到了一些大资金逆势抄底。

　　那么未来创业板有机会吗？其实，这还是要看资金面因素，换句话说，过去2年多以来，每逢上证50调整之际，创业板在新低之后才有反弹，但资金持续性不佳，很快又回流了蓝筹股。玉名认为这主要是源于大盘蓝筹股上涨的逻辑未变，机构主力资金相对稳定的情况下，蓝筹股行情很难有大的改变，尤其是MSCI、QFII、沪深港通资金也同样盯着这些大盘蓝筹股和行业龙头股，跌的多马上就抄底，并一路持股。而且业绩方面，这些看似高位的蓝筹白马才是真正的具有安全边际的企业。策略方面，股民对此也要多加留意，近期还是要防范指数跌得时间长了，反复有个股大跌潮之后，容易出现一些恐慌盘(春节前也有一些资金撤离)，尤其是超跌反弹后，更容易出现一些个股的再度跳水，一定要用仓位和止损止盈计划来控制风险。

　　余岳桐(资深投资人)：

　　跌懵了的蓝筹股有何玄机？

　　知足常乐这个事，就看你怎么看，比如众多“八股”对于“二股”上证50和沪深300的暴跌，就会由衷发出一句幸灾乐祸：你也有今天？又比如分别经历了12个跌停和30个跌停的乐视网和保千里，就会由衷发出一句感慨：我也能有今天。风水轮流转这个事，转好了，坏事也是好事，没转好，好事也是坏事。

　　上证50加速向下，沪深300罕见暴跌，黄金、银行、保险、煤炭，钢铁，曾经的宠儿转眼间成为过街老鼠。唯有八股，在慢悠悠测试着底部，中小创们，也体会了一把什么叫物极必反。创业板，再度反抽1641点，曾经在6个月前被市场引以为傲的“铁底”现如今也成了顶部。期待反弹的人们在超跌股中找寻着方向，安防、通讯、电子、电信，超过2500家个股红盘至少说明八股大规模的下跌阶段已经过去，接下来要缓慢筑底了。但是“二股”恐怕还要在艰难中熬上几日，节前指望能发动大行情的人们要降低预期了，能稳定下来，就已经是胜利了。

　　蓝筹股的暴跌，让人心焦，如果先前“八股”的下跌还可以被冠以价值投资为导向，那“二股”出现的下跌，让最稳健的投资者也不禁有些慌神。还有不少人安慰自己道：注意低吸机会，千载难逢的抄底良机。殊不知，这就是我一直强调的“二股”大B浪终点到来的信号。当然，有些个股还会在后期的反弹过程中再创新高，但是更多的个股，已经在连续两年的反弹过后面临中期筑顶的风险。你需要注意一点，一旦有跌破子线、通子死叉并且高位放量的个股，一定要注意先行离场，在下一次金叉没有出现前绝不要轻易再回来，这是一个非常重要的警告，千万记住。

　　对“八股”来说，目前就是超跌反弹，最明显的就是创业板的绝地反击，但是积重难返，指望一蹴而就也不现实。短期经过两日的快速反弹，指数逼近了60分钟分时的通线位置，这里的压力也开始显现。毕竟，距离60分钟分时通子金叉的出现还需要时间，提示大家，这里仍然有二度探底的要求，只有这个底部再度成型，才标志着阶段性下跌告一段落，也才意味着“八股”苦等的反弹有望到来。上证指数面临着同样的问题，周四下探到了大道申线位置获得了支撑，并且出现了反弹的走势，这个位置也是去年5月行情的起点，所以主力势必要强守。但是围绕这里也极有可能出现一个二度回踩，只有夯实住才说明阶段底部可以构成。否则的话，你仍然要保持足够的耐心。

　　此时的选股思路只能定义于超跌，这是最稳健也是最有活力的反弹力量。当然，选择基本面良好和有不错业绩支撑的还是首选。4G、5G、智能穿戴、芯片概念和高送转里面不少品种符合超跌+业绩的题材，可以适度关注。

　　黎仕禹(广东小禹投资总经理)：

　　大跌将促使市场风格转换

　　对于我们上周抄底创业板大底的观点，在本周内有很多人提出了质疑和抨击。甚至有不少人充满着讥讽和嘲笑，认为这是下跌接飞刀。现在去抄创业板的大底，是一件极其危险的事情。我们对此表示淡然，因为这个市场正确的人总是少数的，正确的观点总是孤独的，一如2005年我们喊破1000点抄大底，2008年2000点以下砸锅卖铁抄大底，2014年2000点以下是绝对底部一样，当时我们被嘲笑得“体无完肤”。甚至我还记得最清楚的是，在2012年底我们大力分享大牛股东方财富，因为跌了30%多，我都被骂得“狗血喷头”了，但是后面4-5年时间涨了70多倍，让我“扬眉吐气”了。

　　所以，对于现在我们喊抄底创业板，1700点以下是创业板的未来几年大底部区域，现在总是很多人不愿意相信。但是，我们只能对相信我们的投资者说，“走自己的路，让别人说去”。对于目前创业板市场领先见底的好股、潜力股，我们已经在逐步布局，甚至在本周趁市场暴跌时逐步加仓了。我们相信，到了今年年底的时候，2018年期间，市场应该会给我们一定的投资收获。就像我们2月份以来一直强调大家不要去高位接盘“蓝筹股”一样，很多人估计现在肠子都悔青了……

　　那些被所谓的专家、财经媒体等大喊的“价值投资”给忽悠进去接盘蓝筹股、白马股的散户，估计现在也是懵了。怎么才短短1、2周时间，市场的蓝筹股、白马股怎么会崩盘？那些讲好做价值投资的机构呢？为什么本周还疯狂砸盘出货？他们所践行的“价值投资”理念呢？茅台不是菩萨吗？不是来送钱的吗？怎么会变成散户“刽子手”，去高位割韭菜了？中国平安呢？说好的100元见？怎么才到81元就“死翘翘”了？

　　我们之前就跟大家提醒过了，不要过分地相信所谓的价值投资，那是忽悠散户高位接盘，让机构出货的。毕竟那些所谓有投资价值的股票，在去年都涨了1、2倍多了，而在股灾以来有的更是涨了5、6倍，1月份去接盘蓝筹股，无疑是市场最大的“傻瓜”。当然了，创业板指数最近也是跟随着主板市场有杀跌，但是，在本周内创业板市场的走势已经开始跟主板“对着干”，反向止跌了。为什么？因为有资金进场抄底了呗。所以，大家要学会逆向思维思考问题，不要总是顺着羊群效应的思维去斩仓割肉。

　　就像我们上周所说的，那些相信我们的投资者朋友们。如果相信我们，就请跟随我们一起在1700点，甚至1600点以下抄底创业板，抄创业板的大底吧。而不是高位去做蓝筹股的“接盘侠”。不过，对于创业板的个股，我们不是每一只都能抄，都能买的；我们要选好优质的创业板个股。具体我们看好影视、传媒、游戏、科技类创业板个股。