1月逾半数私募实现正收益 绩优私募投资策略分歧明显

　　今年以来，A股市场先扬后抑。在经过1月份大多数时间的震荡走强之后，市场急速走弱，并对大量私募基金的净值产生了一轮显著冲击。事实上，仅以今年1月股票策略私募基金的整体投资业绩来看，相关统计数据显示，相对于A股市场主要指数基准，在1月份时股票策略私募的整体投资业绩就已经显著低于2017年。另一方面，在上周A股市场下跌之后，当前绩优私募对于后市的投资策略存在显著分歧。这可能意味着未来一段时间，股票策略私募基金的投资业绩继续分化。

　　1月逾半数私募实现正收益

　　来自朝阳永续的最新股票策略私募产品业绩统计显示，截至2月8日（上周四），纳入该机构净值统计、并在1月20日之后有净值公布的11148只股票策略私募基金产品中，共计有6175只产品在1月份取得正收益，占比为55.39%。而产品净值出现亏损的产品数量，则为4825只，占比为43.28%。在排名靠前的私募产品方面，1月份投资收益超过10%的产品数量为643只，占比约为5.77%。此外，所有股票策略私募产品在1月份净值亏损超过10%的数量，则为225只，占比约为2.02%。

　　与此同时，上周末私募排排网提供的最新股票策略私募产品业绩统计则显示，1月20日之后，共计有8115只股票策略产品向该机构提供了最新净值数据。在此之中，1月份实现正收益的产品数量为4656只，占比为57.38%；当月净值出现亏损的产品数量为3079只，占比为37.94%。此外，纳入该机构统计的8115只股票策略私募产品中，共计有543只产品在1月实现了超过10%的两位数收益，占比为6.69%；而净值亏损超过10%的产品数量，则为351只，占比为4.33%。

　　跑赢指数难度显著增大

　　值得注意的是，尽管1月份股票策略私募整体有略超半数的产品实现正收益，但相关统计数据则进一步显示，跑赢A股市场主要股指基准的产品比例，却显著低于2017年。

　　私募排排网的统计数据显示，前述8115只股票私募产品中，共有3599只产品跑赢深证成指，占比为44.35%；1558只产品跑赢上证指数，占比为19.20%；1298只产品跑赢沪深300指数，占比为16.00%。

　　而在2017年全年，私募排排网的年度统计则显示，全年私募机构共有46.16%的股票策略产品跑赢深证成指，50.03%的股票策略产品跑赢上证指数，收益超过沪深300指数涨幅的股票策略产品比例则为26.51%。

　　仅就今年1月份股票策略私募产品的整体收益表现来看，一方面，1月份有略超一半的股票私募产品实现了投资正收益；另一方面，跑赢主要指数基准的产品比例则显著低于2017年全年。比如2017年全年有一半股票策略私募产品跑赢同期上证指数（具体比例为50.03%），而今年1月这一比例仅仅达到19.20%。

　　短期分歧显著

　　在1月份股票策略私募产品整体业绩表现差强人意的同时，随着上周A股市场受外围市场暴跌而出现同步重挫，目前私募机构对于后期市场整体走向的研判，整体也出现较大分歧。在此背景下，从私募基金投资业绩表现的角度来看，这也可能意味着未来一段时间，相关产品的业绩情况，还将继续出现显著分化。

　　北京凌通盛泰董事长董宝珍在接受中国证券报记者采访时表示，从美国股市最近100多年的历史来看，目前美股整体估值水平已经显著处于顶部区间，未来的市场预计将出现中长期调整。对于A股来说，尽管美国股市一直是全球金融市场的风向标，但从过去几年的相关性分析来看，A股与美股联动更多只是短期，A股市场的中长期表现仍然主要取决于自身因素。进一步从目前的A股市场来看，董宝珍认为，上证指数、上证50、沪深300等主要股指当前的估值水平，仍旧处于多年以来的相对低位，不存在高估，从长期来看依然处于“机会区域”。

　　值得注意的是，在部分私募机构整体对于后市预期并不十分悲观的同时，也同样有一些股票私募基金对于A股后市的看法显得十分谨慎。

　　上海陆宝投资董事长王成向中国证券报记者表示，由于该机构一直有很严格的风控（比如产品净值回撤3%就要大幅度降低仓位），目前该私募机构与A股相关的产品，“整体仓位极低”。此外，该私募投资人士还强调，“抄底的时间肯定还没有到，目前主要以休息为主”。

　　此外，上海某不愿具名的私募机构也向中国证券报表示，现阶段A股受外盘影响太大，可上可下，也有反弹的可能。但考虑到系统性风险，该私募机构近期主要的投资策略，都将会以“反弹降低仓位”为主。整体来看，本轮市场下挫，低估值、高估值都下跌，其中在很大程度上已经反映出市场内部极差的抗跌性。因此，从中期而言，市场不容乐观。后面即便投资策略转向积极，也应当严格选择业绩确定性和估值匹配性的品种进行投资。