四季度私募“播种”路径起底：轻指数重个股 看质地辨成长

　　在两融余额逼近万亿关口时，大盘再次冲高遇阻。从目前部分私募机构的投资策略来看，私募基金对于四季度A股走向，依旧持中性偏积极的观点。四季度市场外部环境大体稳定，沪深两市主要股指难现大涨大跌。而在具体投资机会上，仍倾向于“质地为王”，继续看好业绩确定性较高、动态估值低、能体现一定高成长性的个股。

　　外部环境仍偏暖

　　尽管日前最新公布的8月主要经济数据整体较7月明显走弱，且近几个交易日银行间市场资金面也出现偏紧迹象，但目前私募业界对于四季度A股市场所处的整体外部环境，仍然持相对积极的态度。

　　上海富钜投资首席投资官唐弢在接受中国证券报记者采访时表示，年初以来国内宏观经济整体表现强势，从近期大宗商品市场主要工业品原材料价格的表现来看，虽然钢铁有色等产业链主要商品价格明显走弱，引发了一些投资者有关实体经济需求和增速是否走软的争议，但整体来看，四季度经济基本面预计不会出现太大波动。

　　该私募投资人士认为，经过2016年的大幅走强之后，今年年初以来主要工业原材料价格，依旧普遍录得较大幅度上涨。在不长的一段时间内，相关商品价格出现大幅上涨，出现一轮快速回调也在情理之中。整体来看，近期工业品价格的阶段性走软，并不是所谓经济基本面在8月份出现拐点的反映，而更多只是投资者预期的调整，以及市场情绪和心理的影响。“整体而言，目前并没有看到宏观经济出现拐点的迹象，经济基本面整体向好的趋势，也不会一夜之间全部扭转。”唐弢称。

　　此外，来自上海重阳投资的最新观点认为，从内需角度来看，8月份社会融资等金融数据再次超出市场预期，融资稳定将是后续内需稳定的基础。在国内企业利润总体继续改善的情况下，企业部门的资产负债表还在进一步修复。而从外需来看，全球经济复苏仍在继续，中国出口增速相对减弱，但对经济仍有拉动作用。