基金发行流年不利 频现发行失败和延期募集

　　今年的基金发行市场可说是流年不利。统计显示，今年上半年，新基金成立数量较去年下半年大幅下滑，首募金额则较去年下半年缩水了约三成。今年以来，更有四只基金产品接连出现了罕见的发行失败和延期募集的现象。业内人士认为，股市债市不好、基金发行难、资金难找是主要原因。而在目前的基金发行市场，似乎仍然能看到委外帮忙资金的身影。

　　第四只基金发行失败

　　近日，国金鑫金灵活配置混合型基金宣告基金合同不能生效，这也是今年以来第四只募集失败的公募基金。根据产品份额发售公告，国金鑫金募集期原本定为4月28日至5月23日。然而，该产品在5月23日、6月17日分别发布了延长募集期的公告，但延期仍未能改变募集失败的命运。

　　这已是今年第四例基金募集失败的案例。此前，已有嘉合睿金、诺德天利、摩根士丹利华鑫多元安享18个月定期开放等3只基金未能募集成功。4月，嘉合基金旗下嘉合睿金定期开放灵活配置混合型基金，就因在募集期未能达到基金合同生效条件而宣告合同暂不生效。这成为公募基金19年发展历史上首次出现募集失败的案例。6月，诺德天利灵活配置基金也因未能达到基金合同生效备案条件，基金合同暂不生效。

　　7月初，摩根士丹利华鑫多元安享18个月定期开放债券型基金于7月7日募集期满，但由于未能满足《基金合同》规定的备案条件，该基金《基金合同》不能生效。基金管理人将按照《基金合同》第五部分“基金备案”中“二、基金合同不能生效时募集资金的处理方式”相关约定办理。这意味着，这只公募基金发行失败。根据目前公募基金募集有关规定，一只新基金得以成立需要满足几方面要求:一是达到2亿元发行规模和认购户数200户的基本门槛，二是基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。而摩根士丹利华鑫多元安享自4月10日开始募集，原定募集截止日期为5月12日，但或许是由于发行状况不佳，摩根士丹利华鑫已将该基金的募集期限延长至7月7日，几乎是3个月整，但最后仍然发行失败。

　　在业内人士看来，连续数例公募基金发行失败的案例，无疑与今年以来股债双杀、去杠杆监管趋严的大环境有关。今年以来延长募集的基金不在少数，同时踩着2亿元门槛成立的基金也比比皆是，发行市场仍然较为低迷。

　　基金发行整体趋冷

　　基金发行失败案例的增加，间接反映了今年基金发行市场整体表现不佳。除了发行失败，募集延期的现象也日渐增多，新产品成立数量和募集规模都呈下滑趋势。不过，新基金的发行也冷热不均:有基金因为不能满足发行条件而终止发行，也有新基金发行出现一日售罄的现象。

　　济安金信评价中心主任王群航分析，基金出现募集失败的情况，体现了目前新基金发行市场的分化局面。近来新基金发行有所降温，一方面基金自身盈利减少，投资者摇摆不定；另一方面，委外、定制等高度同质化的基金也不容易找到资金来源。

　　业内人士指出，对投资者而言，投资的基金募集失败，无疑意味着资金的机会成本增加；对基金公司而言，出现募集失败的产品，对后续新产品的推广会产生影响。东方财富Choice数据显示，6月和7月分别有40只和60只新基金成立，远不及年初2、3月份每月超过120只新基金成立的水平；相比4月成立88只、5月成立99只基金，数量上下降不少。

　　另一方面，基金募集期延募的情况也越来越普遍。据统计，7月以来已有11只基金发布延迟募集的公告。目前正在发行的114只基金中，有14只距离3个月的募集期限只剩下不到10天时间。

　　招商证券分析师宗乐指出，二季度股票型基金发行仍然低迷，混合型基金和前两季度集中发行的债券型基金发行规模也大幅下降。相比而言，货币基金发行走强，单只基金平均募集规模翻倍。事实上，二季度除货币基金和短期理财基金外，其他类别基金均出现净赎回。

　　不过，也有基金发行比较顺利的。以日前再现“一日售罄”的某基金为例，该基金以权益资产配置为主，采用三年定期开放运作模式，在发行当日就因为涌入资金超预期而决定提前结束募集。业内人士分析，发行如此顺利主要是因为执掌该基金的是业内知名的基金经理人。

　　有基金公司人士指出，相较于牛市里的“鸡犬升天”，弱市里新基金发行的好坏才能真正看出基金公司的实力。而随着投资者的逐渐成熟，单纯的噱头营销、包装明星基金经理的效果已经大减，长期稳定的业绩表现才是吸引投资者的法宝。

　　值得一提的是，基金发行出现的“到点成立”现象已经引发业内关注。所谓“到点成立”，即部分新基金“认购户数刚满200户”、“认购金额跨过2亿元投资门槛”。

　　同花顺iFinD数据显示，今年以来，近百只新发行基金刚刚满足成立条件即宣布成立，其中不乏名字相似、认购户数、金额雷同的基金产品。如万家鑫丰纯债基金、万家鑫享纯债基金，这两只基金认购户数均为241户，首募规模均为2亿元。相似的情况还发生在华夏鼎茂债券基金、华夏鼎隆债券基金身上，这两只基金的认购户数为219户，认购金额刚刚超过2亿元。此外，汇安基金旗下三只“丰”字辈的混合型基金产品“汇安丰恒”、“汇安丰华”、“汇安丰泰”，认购户数分别为213户、207户和210户，认购金额在2亿元左右。

　　对此，王群航表示，股市区间震荡，债市难言好转，公募市场新基金发行市场随之陷入低谷。为了更好地发行新基金，往往会满足成立条件即宣告成立，新基金比老基金更能制造噱头。另外，今年以来委外定制基金受到严监管，单一持有人持有基金份额不得超过50%，新基金中不排除存在疑似委外定制基金产品通过“拼单”的形式进行发行。