奶酪基金庄宏东：家电新周期正在形成
中国证券报·中证网
中证网讯 （记者 吴娟娟）2019年初以来，截至6月21日，申万一级家电指数累计上涨 36.8%，同期上证综指累计上涨 20%，家电板块超额收益显著。放到更长的时间区间，从2009年到2018年底这十年间，家电行业的超额收益率更为显著，申万家电指数区间收益率为414%，年复合收益率为17.8%，而同期沪深300指数区间收益率为64%，年复合收益率为5%。
奶酪基金创始人庄宏东表示，技术发展和消费升级对家电行业的影响正在加大，使家电的发展进入一个新的周期，尤其是在存量市场中，龙头企业有较宽的护城河，未来表现值得期待。
“过去十年，支撑家电行业高速增长背后的大逻辑，是国民经济的高速发展带来的人民生活水平的提高。” 庄宏东表示，家电作为地产后周期品类，新增商品房对家电销售的带动效应明显；同时，居民收入的增长也带动了家电产品消费的升级。
近年来，房地产发展增速总体放缓，是否会对家电的销售带来影响？支撑家电行业长期发展的逻辑是否还在？庄宏东表示，与发达国家80%的城镇化率相比，中国的城镇化目前为60%，城镇化仍将继续推进，房地产依然对家电产业有带动作用，但发展速度不可能像前期那么快。
庄宏东认为，地产下行对家电行业的影响主要表现为增量空间不足，但随着家电市场日趋成熟，以更新需求为主时，房地产市场的扰动对家电需求的影响会弱化。
庄宏东表示，不可忽视的是，技术更新和消费升级是支撑家电行业发展的另一重要逻辑，特别是在未来阶段，技术发展和消费升级对家电发展的影响会不断加大，使家电的发展进入一个新的周期。
庄宏东介绍，新周期表现在三个方面：一、家电虽是耐用消费品，也需要不断的更新，随着技术的加速发展和消费观念的改变，更新的节奏也在加快。例如以前的电视用十几二十年甚至更久，现在电视机的平均更换周期是七八年；二、新技术推动一些可选性美好生活产品的迅速扩张，例如扫地机器人、吸尘器、洗碗机、烘干机等；三、高端家电显示出更好的增长潜力，万元级的彩电和空调、八千元以上的冰箱、五千元以上的洗衣机等，这些产品的增长率同比增幅较快。
总体上，庄宏东战略性看好家电行业的发展，尤其是在存量市场中，龙头企业有较宽的护城河，未来表现值得期待。在战术上，要根据经济周期、产业周期和具体企业阶段性的表现，动态调整优化持仓组合结构，优化持仓组合的风险收益比。
据了解，奶酪基金是依托于巨大集团在华南高端电子制造业深耕20多年的基础上而成立的一家阳光私募基金公司，创立于2015年。
