青木基金：城市更新成地产基金新风口

　　中证网讯（记者 齐金钊）当前，国内房地产行业在去库存、去杠杆的政策影响下正呈现新的发展趋势，而城市更新则在此轮调控中担任着重要角色。青木基金总裁郭鹏日前在接受中国证券报记者采访时表示，在当前国内地产市场环境下，城市更新已经成为地产基金的新风口，而从风险控制、政策合规和投资收益等多方面来看，股权投资将成为地产基金转型升级的重要方向。

　　公开数据显示，国内市场存在着大量老旧物业资产，总规模预估达200万亿平方米，并亟待通过改造、升级重新焕发价值。尤其在北上广深等一线城市，在人口持续流入及新增土地供应有限的情况下，更新、运营和改造将成为房地产行业重要的市场之一。

　　“房地产基金作为社会资本参与城市更新建设的主要形式，正面临崭新的机遇期。”郭鹏介绍，过去资本参与城市更新的途径主要有银行贷款、专项债权以及地产基金等，在当前金融去杠杆的背景下，地产基金在参与门槛、募资周期、资金监管方面具有更加灵活的优势。以深圳为例，深圳早在2016年就启动了以旧城改造为主体的大规模城市更新，吸引了深圳本土私募基金机构的踊跃参与。

　　郭鹏认为，相较于传统的委托贷款和非标债权投资，股权投资将为投资者带来更高的想象空间，同时也对私募基金管理人带来了新的挑战。以股权投资方式参与城市更新，通过出资参股项目公司，对私募基金管理人将提出更高的要求：一方面要求基金管理人要有对城市更新项目的运营管理经验和业内资源，需要与开发商进行深度绑定；另一方面股权投资在享受更高投资收益空间的同时，也会在一定程度上拉长投资时间，对产品管理提出更高的考验，需要管理人在退出节奏把握、风控管理方面拥有更加专业的能力。