广发基金李耀柱：看好港股长期上涨 成长股风景更好

　　自8月下旬重拾升势突围28000点大关以后，港股近期持续在高位整固蓄势，主投港股的基金收益率也始终表现靓丽。在广发沪港深新起点基金经理李耀柱看来，港股正处于中长期上升周期中，下一步最值得挖掘的机会潜藏在中型股，其估值和成长性都具有突出的优势。

　　港股处于中长期上升周期

　　李耀柱告诉记者，无论是从经济基本面还是从市场面来看，港股的上涨趋势都有望延续。从基本面来看，中国经济不断复苏促使港股上市公司盈利改善，特别是一些行业龙头，经营状况积极向好，存在继续上升的空间。从市场面来看，港股当前估值处于洼地中，同时资金源源不断流入，海外投资者持有人民币资产屡创新高，沪港通、深港通的净入资金也持续增长，庞大资金的流入势必带领香港市场继续向好。

　　Wind数据显示，截至8月30日，恒生指数估值为12.83倍，同期美国纳斯达克100指数的估值为22倍，A股市场中沪深300、中小板指和创业板指则分别为14.38倍、34.1倍、42.12倍。纵向比，截至最近五年，恒生指数的平均估值为9.98倍，显示无论横向还是纵向相比，港股估值仍然具有突出的吸引力。

　　因此李耀柱判断，香港市场是一个稳定上涨的长牛行情，在未来两三年均存在上涨空间，因为本身企业盈利有增速，市场估值也存在上升空间。当然，港股上涨不可能一蹴而就，例如8月中旬的调整就属于牛市中的调整，后续仍然存在一定的回调风险，但短期回调不影响其长期上涨态势。

　　基金二季报显示，李耀柱管理的广发沪港深新起点成立以来也持续重仓港股，对港股的配置比重达到85.4%。前十大重仓股中，囊括了腾讯控股、比亚迪电子、正通汽车、广汽集团等今年港股市场的大牛股，这也成为该基金能够较好地抓住港股上涨收益的原因。

　　Wind统计显示，截至9月7日，今年以来恒生指数增长25.1%，恒生国企指数增长18.14%。而李耀柱管理的广发沪港深新起点（002121.OF）今年以来增长30.41%，是少数跑赢恒生指数的沪港深主题基金。

　　中型股价值日益凸显

　　展望港股后市，李耀柱认为港股的投资机会将上演从大型股到中型股的转移。

　　“本轮港股的上涨主要由大盘股主导，但随着大盘股的A-H估值差大幅收窄，港股大盘股已基本完成估值重估，大盘股未来上涨空间有限。而中小市值公司的估值仍然处于较低水平，下一步估值修复机会应该会轮到中盘股。”李耀柱认为。翻看基金中报也可以发现，在二季度末，广发沪港深新起点配置了正通汽车、比亚迪电子、北控水务集团等中型股。

　　目前港股市场上代表中型股的主要是恒生中型股指数，截至8月30日其估值仅为15.5倍。而恒生中型股指数中不乏细分行业的龙头公司，例如比亚迪电子、融创中国、舜宇光学科技，今年以来截至8月30日，三只个股分别上涨264%、253%、230%，展现了中型股较强的成长和盈利能力。

　　李耀柱介绍，相较于恒生大型股、小型股指数，恒生中型股指数有其独特的优势。首先，中型股指数涵盖的是市值在100亿-400亿元左右的上市公司，可选择范围较广；第二，恒生中型股的估值便宜。目前中证500指数的简单平均估值是33倍，恒生中型股的平均估值仅15.5倍，估值提升空间大；最后，恒生中型股指数的成份股中不乏比亚迪电子、ASM太平洋、融创等成长股，均是细分行业的龙头公司，成长空间广阔。