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泰康资产桂跃强:当前是较好入市时点 未来大概率维持震荡

作者:来源:上海证券报2017-03-20 17:07

 

  此轮反弹行情从1月中旬开启,到了2月下旬,市场再度趋于震荡状态。如何看待当前的市场?在泰康资产公募权益投资负责人桂跃强看来,随着监管力度的加大,依靠博弈赚钱会变得困难,市场将逐步向价值投资理念靠拢,未来市场大概率维持震荡行情,整体中枢或将缓慢提升。对于长期资金来说,当前已经处于较好的入市时点,看好估值合理兼具成长性的标的。

  看好当前市场的主要逻辑

  在桂跃强看来,从2015年股市高点至今,经历了三次阶梯式大跌,从当前时点看,A股市场中长期向好,眼下是较好的入市时点。主要逻辑有以下几个方面:

  从宏观层面来看,全球经济维持弱增长态势,中国经济依赖消费需求升级和产业结构转型,有望实现弯道超车;

  从估值层面看,经历宏观调控和去杠杆后,A股市场估值处于合理偏低的位置。伴随新一轮估值切换,市场或将迎来价值回归的机会;

  从政策层面看,改革政策预计会提速,经济有望注入增长新动力。

  桂跃强认为,总体来看,未来一段时间内市场大概率维持震荡行情,整体中枢或将缓慢提升,其中大类资产中权益类资产的相对价值日益凸显。

  A股市场喜欢炒作概念,价值投资往往受到忽视。在桂跃强看来,真正的价值投资同样适用于A股市场,坚守价值成长,在市场低迷上市公司价值被低估时买入,在市场亢奋上市公司价值被高估时卖出,同样可以获得较好回报。

  此前在A股市场中小市值策略屡试不爽,桂跃强认为,随着监管力度的加大以及机构投资者占比逐渐增大,依靠炒作概念博弈赚钱会变得困难,市场将逐步向价值投资理念靠拢,而这种理念正好契合他的投资思路。

  从桂跃强的历史业绩表现看,其价值投资策略也被市场充分验证。在加盟泰康资产之前,桂跃强管理的新华行业周期轮换、新华中小市值优选和新华泛资源优势3只基金净值,在其管理期间分别增长101.24%、7.85%和73.16%,排名第25/354、53/236和28/69。

  桂跃强介绍说,自己的投资风格属于均衡偏价值,在操作上注重稳健成长,在追求较强安全边际的前提下,注重公司的成长性,远离没有真实业绩炒作概念的公司;在组合配置上,持股均衡分散,会依据股价表现对个股进行波段操作,适时兑现收益。他说:“我管理的基金主要配置有业绩支撑、成长性较好且估值较为合理的股票,在年度业绩排名中通常不会非常靠前,但是基本能进入同类基金业绩前三分之一,如果把时间拉长到三年乃至更长,业绩排名就会非常靠前。”

  对于市场的投资机会,桂跃强表示,短期内看好基建、周期相关板块。从中长期来看,受益于消费升级的汽车、食品、医药等传统行业中具有成长性的优质个股,具有长期投资价值。一方面,随着经济发展及民众收入的增加,消费升级会迎来新一轮增长;另一方面,从国外资本市场发展情况看,大市值公司因为流动性好,可以享受一定程度的溢价,小市值公司随着再融资新政的实施,并购重组难度加大,加上IPO发行提速,炒作概念股套利空间被压缩,大市值又有成长性的公司值得关注。

  追求稳健 守正出奇

  作为首家获批开展公募基金业务的保险资管公司,险资稳健投资的特点与桂跃强的投资风格非常匹配。

  据了解,目前泰康受托资产管理规模破万亿元,其中企业年金投资管理规模突破1500亿元,是中国市场最大的企业年金投资管理人之一。截至2017年2月底,泰康资产公募管理资产规模跨越100亿元,各项业务迈上新台阶。目前,泰康资产旗下共管理14只公募基金产品,产品线覆盖货币、偏债混合、偏股混合、债券型及港股投资类基金产品,整体投资业绩业内领先。海通证券发布的基金公司业绩排名数据显示,2016年泰康资产公募权益类投资排名为5/98。

  从泰康资产旗下产品年内业绩表现看,根据Wind数据,截至2017年2月28日,泰康沪港深精选基金今年以来净值增长率6.78%,在同类1368只可比基金中排名第21,2016年6月初成立以来净值增长率13.3%,在同期成立的沪港深类基金产品中位居第一。泰康新机遇基金今年前两个月净值增长率为4.18%,同类基金排名115/1368,成立以来净值增长率12.1%。

  在桂跃强看来,优异业绩的取得有大股东泰康保险集团大力支持的先天优势,也与泰康资产投研体系密切相关。泰康保险作为市场上主要机构投资者,了解机构资金的配置需求,多领域配置经验丰富,可以在大类资产配置上提供强力支撑。

  桂跃强介绍说,泰康资产的投研体系,从宏观经济、市场估值、监管变化、资金进出情况以及市场走势技术分析等五个维度予以分析,每个维度有对应的考核变量分数,最后再综合得出当前市场的评分,然后依据评分去进行相应的操作。他表示:“尽量以量化的角度去操作,而不是依靠定性的随意判断,这样会大幅减少犯错误的概率。”

  在量化体系之外,桂跃强认为优秀的基金经理需要非常勤奋,多观察市场,才能对市场保持敏感度,对的概率才能更大一些,“大的投资方向不犯错,如果能抓住少数几个关键市场点,业绩表现就会守正出奇。”THE_END

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