申银万国：系统性风险已释放 指数下行空间有限

　　周四沪深股市震荡下挫，热点涣散。上证指数收于2302.42点，勉强守住2300点关口。28个申万一级行业指数全线下挫，其中钢铁、轻工制造和采掘等板块领跌。个股活跃度显著降低，嘉麟杰、中电广通等15只个股涨停，为近期最少；尖端消防、银河投资等6只个股以跌停价报收，为近期最多。

　　我们认为，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，但向上还缺乏持续动力，可能将有较长时间维持区间震荡格局。短期重大事件较多，不确定性较大，预计市场震荡可能进一步加剧，但指数下行空间不会太大。流动性冲击仍需关注。本周三到周五，12只新股集中发行，尽管新股申购资金冲击已经减弱，不过在市场走弱的情况下，流动性冲击不可不防。

　　短期仍有调整压力。短期市场有走弱迹象，上周多数交易日上下影线较长表明市场分歧较大，加之外围市场影响，多方势头减弱。本周上证指数连续破位20日和30日均线，虽然周四勉强收在2300点上方，但该关口仍面临考验。