摩拳擦掌“空翻多” 万亿偏股基金博“长牛”

　　莺飞草长的三月，上海久为阴雨所扰的人们，得以在周末晴日里出门踏青。但基金经理老张却没有这种心情——暖阳裹着倒春寒铺洒在他身上，而他全神贯注的对象，却只有眼前电脑中的各份研究报告。

　　老张坚定地认为，新一轮的大牛市行将开启，而目前正处于牛市初期，所以，他需要把更多的精力投入到个股研究中。他直言，无需担心近期A股的震荡调整，调整反而是一次建仓未来的好时机。“短短一个月左右，人气可以被积聚到如此程度，牛市的味道已经很浓了。”老张说，“无论是从政策面，还是从资金面来看，A股都在孕育一次新的爆发。”

　　老张的观点与农银汇理基金投资总监付娟不谋而合。付娟在接受记者采访时表示，从技术面来看，春节后延续至今的A股快速反弹，量价配合程度较高，传统意义上的“熊转牛”基本确立。

　　值得注意的是，这渐成共识的观点，正迅速转化为资管规模以万亿元计的偏股型基金的投资策略。逼近巅峰的仓位给偏股型基金带来极其丰厚的回报：WIND数据显示，截至3月17日，多达994只基金今年以来的收益率超过了沪深300指数同期涨幅，领跑者在短短不到三个月的时间里，净值竟然增长了52.46%！

　　“熊去牛来”的信心

　　老张的观点，在公募基金经理群体中很普遍。只不过，虽然对大牛市无比渴盼，但许多基金经理的表达，却要比老张和付娟委婉得多。

　　作为新生代基金经理中的一员，中欧基金的周应波也坚定地表示，A股市场未来几年将是较好的投资选择。他指出，长远来看，A股市场是反弹到位还是反转第一阶段并不重要，重要的是A股已经从2018年的极度恐慌状态中走了出来，投资者的中长期信心得到极大恢复，较多上市公司的股权质押风险也得到缓解，A股有望在震荡筑底之后，在新经济活力的支撑下持续向上。

　　而A股近期的反复震荡，并未给周应波的决心带来困扰。“市场总是在震荡曲折中前进的，由于短期过快上涨，出现震荡的概率比较大。此外，部分行业的部分股票出现了估值泡沫，但市场整体估值处在合理位置，并没有很大的估值风险。”周应波说，“2018年末的市场低迷提供了历史上极低的估值位置，从这一位置起步，A股未来几年将是较好的投资选择。”

　　海富通的基金经理姜萍也认为，从中长期来看，A股市场整体并不悲观，结构性机会依然存在。目前宏观政策、资本市场政策均倾向积极，A股整体估值明显低于历史均值，股权风险溢价虽有回落但仍接近历史顶部，空间上蕴含机会。不过，政策放松、流动性边际宽松带动A股估值扩张，但后续业绩表现仍存不确定性，在监管层开始警示配资后，市场题材炒作预计将偃旗息鼓，重新回归基本面。

　　华安基金副总经理、首席投资官翁启森则表示，2019年国内权益市场相较2018年将更具配置价值。他分析，目前无论是纵向比较国内大类资产配置，还是横向比较世界主要权益市场，国内股票市场都具有低估值的资产配置吸引力。而且从全年来看，国内无风险利率仍有下行空间，国内政策吹暖风将有助于市场风险偏好提升，权益市场的相对优势配置价值将进一步凸显。