立足当下向阳而生 沪港深基金投资迎布局良机

　　面对外部环境不确定性增加、A股和港股持续震荡的局面，如何看待未来市场走向？下半年投资该如何进行？记者就此采访了嘉实基金港股通策略组组长张金涛。他认为，悲观预期往往带来更大的向好概率，A股和港股市场的优质标的正逐渐显现估值吸引力，立足当下可逆向布局，与好公司共成长将有机会获得较好的回报。

　　悲观情绪难改长期向好趋势

　　对于6月以来市场的加速调整，张金涛认为，投资者对市场的悲观预期已经得到了较为充分的释放。上证综指估值目前已处于历史最低区域，即使不足以言底，亦无须过分悲观。“上证50现在的估值在8.5倍左右，历史上最低为6倍多。更接近底部的是创业板估值，历史底部是18.3倍，现在是20倍左右。但是A股向来比较情绪化，一致化预期下估值并不能形成强支撑，即使到达底部，想要再度上涨也需要催化剂。” 张金涛说。

　　展望下半年，张金涛认为，短期仍将维持震荡格局，下半年需要关注一些重要的时间节点和经济数据。现在的经济基本面相比往年要好一些，韧性也比较明显。市场中长期内会有反弹。

　　港股上半年整体表现好于A股，但张金涛表示，人民币走弱通常会对港股造成一定影响，短期可能出现补跌。但港股的估值也处于低位，向下空间不大，优质个股会提前见底。

　　沪港深团队再度出击

　　对于下半年选股的方向，张金涛表示，可以从以下几个角度出发。“A股被纳入MSCI指数之后，将逐渐与国际市场接轨，优势显著、有定价权的个股集中在大消费、医药和科技三大领域，消费和医药板块的机会更多一些。这些龙头企业经过去年的大幅上涨以后，和国际同类企业相比估值还是不贵，而且增速相对更快，对外资仍有一定吸引力。而港股比较特别一点，在消费和医药领域低估值优质个股数量较少，但是在周期和大金融领域比较多，对这类个股外资更偏好在港股做配置。”张金涛说。

　　基金发行有“好发不好做，好做不好发”一说。2016年5月27日成立的嘉实沪港深精选作为2017年的“明星基金”，获得了超过50%的净值增长率，而当初发行时步履维艰。此次为把握中长期投资良机，嘉实推出了首只两年定开灵活配置混合基金——嘉实瑞享，拟任基金经理为张金涛，该基金以为客户创造绩优回报的理念追求长期价值。

　　“就好像经历了一番轮回。”张金涛感慨地说，“嘉实沪港深团队从第一只产品沪港深精选成立至今，指数基本上走平，基金业绩却上涨超过50%。但是统计显示，这期间大部分个人投资者在股市的平均亏损幅度也在50%左右。事实证明，专业的机构投资者确实能在不同的市场环境中帮助持有人获取回报。因此，建立正确的理念和长期投资的信心至关重要。”

　　张金涛介绍，除了封闭两年定期开放，嘉实瑞享还引入了业内首创的股票仓位控制方式。基金契约中约定，如果封闭期内产品净值跌幅超过10%、小于15%，股票仓位控制在30%到80%；如果跌到15%以下，股票仓位可以调整为0%到50%。换句话说，这是业内少有的一旦遭遇极端情况可以空仓的基金，将风险控制理念推升到极致。