鹏华可转债最近一年回报7.99%
姜沁诗中国证券报·中证网
受益于近期正股反弹，转债市场也迎来新一轮行情。Wind数据显示，截至3月12日，中证转债指数今年以来涨幅达5.85%。可转债基金今年以来表现也同样亮眼。海通证券截至3月9日数据显示，鹏华可转债今年以来和最近一年净值增长率分别达4.21%和7.99%，均大幅超越同期全市场可转债基金平均净值增长率1.64%和1.85%。
2018年企业盈利增速仍将维持正增长，对权益市场形成支撑，无风险利率的高企和金融监管政策对市场形成一定压制，而海外投资者和机构投资者可能继续为A股市场提供增量资金。在这样的背景下，业绩优秀、估值合理的龙头公司将继续受到青睐，权益市场可能继续演绎结构性上涨行情。转债市场中质地优秀、竞争实力突出的上市公司，其正股价格的上涨将带动转债价格的上行，使得转债市场同样呈现结构性行情。同时，由于转债估值的下降，优质转债的价格向上弹性也会较为突出。
从估值水平来看，可转债市场估值水平已处于历史低位，性价比大幅提升。数据显示，2018年3月9日，转股价值在90-110元的转债的转股溢价率均值为11.20%，而2016年初这一指标在30%以上。通过两年多的估值压缩，目前转债估值已经接近2014年权益市场牛市之前的均值水平。转债估值的下降，加上转债本身的债券保护属性，将使得转债下跌的空间变得更小，而转债跟随正股上涨的弹性会增加，投资转债的性价比明显提升。（姜沁诗）
