分级A震荡调整 带路类分级B涨幅居前

　　上周沪深指数多数上涨。截至3月24日，上证综指收于3269.45点，全周上涨0.99%；深证成指收于10646.72点，全周上涨1.25%；沪深300收于3489.60点，全周上涨1.27%；中小板指收于6861.22点，全周上涨1.50%；创业板指收于1965.14点，全周上涨0.79%。

　　截至3月24日，沪深300股指期货主力合约IF1704贴水6.20个基点，中证500股指期货IC1704贴水18.81个基点，上证50股指期货IH1704贴水0.80个基点。此外，两融规模较前期有所上升，截至上周四，两融余额为9269亿元左右。

　　分级基金成交略有回升

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为49.89亿元，日均成交额约为9.98亿元，日均比上周增加3.00亿元左右。上周分级A平均跌幅0.03%。

　　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.82%，较前周有所上升；平均溢价率2.05%，较上周减少0.12%。

　　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为101.08亿元，日均成交额约为20.22亿元，比前周增加1.24亿元左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为3.60%，较上周增加0.39%。

　　分级B上周涨跌不一，表现最好的一带一B（150276）、一带一B（502015）和一带B（150266），涨幅分别为18.93%、18.00%和15.25%。成交活跃的品种包券商B（150201）、创业板B（150153）和国防B（150206），分别下跌1.99%、上涨1.83%和下跌2.31%。

　　招商中证证券公司场内份额

　　流入最多

　　上周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、申万菱信中证申万证券、安信中证一带一路、鹏华中证银行和富国证券分级，AB份额总计流入15.44亿份、2.09亿份、1.43亿份、0.63亿份和0.40亿份。

　　场内份额上周流出较多的分级基金为富国创业板指数分级、国泰国证医药卫生、富国中证移动互联网、银华深证100和富国国企改革，AB份额总计流出7.93亿份、6.44亿份、3.21亿份、2.46亿份和2.30亿份。

　　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.56%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.89%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.30%。

　　正如我们前周所提示的，上周分级A价格震荡小幅调整，分级A的隐含收益率与前周基本持平。我们认为短期分级A向上的阻力较大，大概率依旧维持震荡，可以适当关注由于分级整体折价带来的分级A的交易性机会。

　　当前，建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如有色A（150196）、金融A（150157）、证券A（150171）、证券A级（150223）和钢铁A（150287）。