基金持续增持可转债 业绩支撑全靠保险EB

　　据记者梳理，新近发布的基金2017年四季报显示，基金在去年四季度延续了此前增持可转债的策略，同时年度持仓也较2016年有大幅增长。值得注意的是，此轮增持主力并非债基而是混合型和灵活配置型基金。重仓15国资EB成为众多可转债基金脱颖而出的关键。

　　基金转债规模持续扩容

　　2017年四季报显示，基金业整体增持了可转债品种，总规模达到291亿元。

　　自去年四季度可转债开始采用信用申购模式后，32只转债成功发行，募资规模达到500亿元。由于大量散户和原有股东在参与申购和配售环节拥有优势，因此基金多半仅能从二级市场获得筹码。

　　从沪市可转债基金持仓数据看，去年10月份基金普遍呈现减持状态，而此后两个月，随着信用发行启动，基金业整体选择增持可转债新券。

　　此次基金四季报显示，增持可转债力度最大的并非传统的债券基金，反而是混合型和灵活配置型基金，增持幅度皆达到4%。一级债基和二级债基则选择了集体减仓。

　　市场人士认为，这与去年股强债弱有很大关联。去年四季度，由于债券市场大跌，长端利率债大幅走弱，基金赎回压力巨大。因此，许多债基都选择保障流动性，减持了部分债券。

　　例如，华泰保兴尊诚基金在季报中表示，由于基本面和政策面都对债市不利，减持长端利率债，缩短久期，规避利率风险。可转债方面，由于转债供应量较大，他们在二级市场继续保持谨慎。

　　保险EB支撑可转债基金业绩

　　季报显示，光大转债仍是不少转债基金的第一大权重个券，但持有该券的基金家数较去年三季度有明显下滑。取而代之的是众多可交换债，比如15国资EB和14宝钢EB等。

　　恰恰是这样转变，让不少基金在排名中脱颖而出。过去的一年，如果没有重仓这两只保险EB，可转债基金很难有优异的业绩。

　　“虽然不少基金取得了不错的业绩，但是去年可转债鲜有整体性的机会可以把握。两只保险EB是为数不多的赚钱品种。”华泰保兴尊诚基金经理张挺向记者表示。

　　数据显示，2017年，净值增幅最大的3只可转债基金都重仓了15国资EB和14宝钢EB。其中，15国资EB以中国太保为标的，14宝钢EB则以新华保险为标的。

　　以去年表现最佳的汇添富可转债基金为例，该基金在去年二季度便开始重仓14宝钢EB和15国资EB。而且，由于看到保险估值处于历史低位，基金股票仓位中，还有中国平安。

　　对于可转债的未来，很多基金比较乐观。

　　前海开源可转债基金认为，展望后市，长期看好转债市场前景，中期看市场的估值压力消化基本完成，优质的偏股型和平衡型转债配置价值凸显。