沪指震荡下挫 基金仓位微升

　　□恒天财富 李洋 陈霞

　　截至上周五收盘，沪指周下跌0.73%，报收3266.14点，周K线现五连阴。创业板周下跌0.46%，报收1783.97点。上周，持续的地量成交成为抑制A股市场行情的关键因素，沪市成交额上周三低至1400亿元，这也是7月份以来的新低。周线图上，沪深300下跌0.56%，上证指数下跌0.73%，深证成指上涨0.58%，中小板指上涨0.56%，创业板指下跌0.46%。截至上周五，上证A股滚动市盈率为15.87倍，相比前一周的15.98倍有所下行；市净率为1.72倍，较上周的1.73倍有所下行。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为57.48%，相比前一周上升0.14个百分点。其中股票型基金仓位为89.28%，上升0.16个百分点，混合型基金仓位54.45%，上升0.13个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为89.25%，相比前一周上升0.17个百分点；增强指数型基金仓位92.57%，下降1.15个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.23个百分点，至47.29%；平衡混合型基金下降0.94个百分点，至70.53%；偏股混合型基金仓位下降0.01个百分点，至83.63%，偏债混合型基金仓位下降0.27个百分点，至23.06%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.43%，相比前一周上升0.03个百分点。其中股票型基金仓位为89.29%，上升0.08个百分点，混合型基金仓位66.99%，上升0.02%。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为89.26%，相比上周上升0.09个百分点；增强指数型基金仓位93.03%，下降0.93个百分点；混合型基金中，平衡混合型基金上升0.48%，至70.86%；偏股混合型基金仓位上升0.06%，至85.01%，偏债混合型基金仓位下降0.42%，至22.39%。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周微升，显示基金经理有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比22.8%，仓位在七成到九成的占比25.5%，五成到七成的占比10.6%，仓位在五成以下的占比41.1%。上周加仓超过2个百分点的基金占比17.9%，25.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，40.6%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比15.9%。

　　A股和港股虽然在今年已经涨过一波，但跟全球主要的股指相比仍具吸引力。目前恒生指数和沪深300指数的市盈率大约是15倍，上证指数的平均市盈率是20倍，但是道琼斯指数是22倍，标普500指数大概26倍，纳斯达克指数大概35倍，美联储这次加息对A股和港股不会造成冲击，预计2018年A股和港股仍有慢牛行情。

　　上周央行公开市场将有4800亿逆回购到期，无正回购和央票到期。此外，12月16日，还有1870亿MLF到期。央行公开市场业务操作室负责人表示，预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。

　　基金投资方面，前期领涨板块高估值逐渐消化，从中长期投资的角度去看，积极型投资者仍可把握市场节奏，逢低增配偏股型基金。货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面进一步收紧可能性下降，但M2增速再创历史新低，中短期通胀抬升预期升温，监管政策落地之前，债市难有方向性突破，对债券型基金持观望态度。受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢稳步上移，货币基金收益率持续回升，投资价值有所提升，对于稳健型投资者建议近期在做好大类资产配置的同时可增配货币基金。