中信证券诸建芳：经济增速在“下蹲”后有望“再起跳”

　　中证网讯（记者 昝秀丽）国家统计局3月16日发布消息称，1-2月份国民经济经受住了新冠肺炎疫情冲击。在各项政策措施作用下，企业复工复产加快，生产生活秩序逐步恢复，国民经济实现有序运行，基本民生得到有效保障。中信证券首席经济学家诸建芳在接受中国证券报记者采访时表示，预计逆周期政策力度将进一步加强，使经济增速保持在相对合理区间，年内经济有望实现恢复性增长。经济增速在一季度触底后，有望实现“起跳”。

　　中国证券报：如何看待疫情对经济的影响？

　　诸建芳：就1、2月份的数据来看，零售、工业等数据明显回落，这与疫情防控期间经济活动暂时停顿有直接关系。

　　当然要看到，在政策推动下，3月复工复产预计会进一步加快，经济的恢复也会进一步加快。

　　3月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于组织开展复工复产情况调研的通知》，定于3月中旬组织29个调研工作组，对部分省（区、市）和新疆生产建设兵团复工复产情况开展调研。主要目的是指导帮助地方解决复工复产中遇到的困难和问题，总结推广典型经验做法，切实推动党中央、国务院决策部署落实落地，努力实现全年经济社会发展目标任务，确保全面建成小康社会和完成“十三五”规划。通知还明确：“对地方反映的困难和问题，能现场协调解决的，调研工作组将现场帮助协调解决；需国家层面解决的，及时向中共中央办公厅、国务院办公厅报告。”调研组不仅是了解问题，很多程度上还现场办公、解决问题。

　　中国证券报：你对后续国内经济表现有何判断？

　　诸建芳：预计全年经济节奏将呈现“V”字型，经济增速在一季度触底后，有望实现“蹲下再起跳”。

　　从全年的政策部署上，预计二季度是一个比较重要的宏观政策窗口。伴随政策重心逐步从“控疫情”到“保复工”转变，我们预计后续货币和财政政策均将进一步发力，围绕“稳就业”和“稳增长”的政策思路进一步加大逆周期调节力度。整体来看，我们预计二季度是政策密集出台的“窗口期”。其中，货币政策层面，预期二季度存款基准利率有望下降，帮助进一步降低实体企业融资利率，减轻经营压力，而准备金率有望在4月下降50个基点；财政政策层面，后续有望采取进一步增加地方政府专项债的发行规模、并适度提高赤字率的总量措施，预期至少上升至3%，同时针对特定行业/企业，后续预计还将进行增值税的减免等措施，帮助实体企业进一步减负。此外，我们认为地产政策方面，“房住不炒”仍将延续，但“因城施策”的尺度或有所放宽，帮助一定程度减缓地方政府收入压力的同时，稳定合理的地产投资需求；而基建投资层面则预计将进一步加快推动重大项目的持续落地，加大准财政的支持力度，整体上帮助固定资产投资增速的修复，也为“稳内需”提供更重要的抓手。

　　从全年来看，预计逆周期政策力度会进一步加大，使经济增速保持一个相对合理的区间。

　　中国证券报：海外疫情扩散会对中国经济构成哪些影响？

　　诸建芳：海外疫情扩散冲击还是比较有限可控的。

　　海外疫情变化当中，应关注产业链方面受到的影响。现在很多行业实际上是全球产业链的布局，如果海外某些环节当中出现一些中断的话，产生的影响需倍加关注。

　　中国证券报：疫情可能对市场造成哪些影响？

　　诸建芳：国内市场保持相对稳定还是有基础的，因为国内疫情控制已取得阶段性成果。经济方面，虽然前两个月经济遭受了比较大的冲击，但展望后面三个季度，经济将迎来一定的恢复性增长。

　　另外，中国的宏观政策仍有比较大的回旋余地，这一点与海外很多经济体有很大的不同，这些都对市场构成支撑。相比海外市场来看，中国A股市场基本面相对要好一些。