广发基金曹世宇：三因素支撑成长风格延续

　　中证网讯（记者 万宇）近期，A股结构性行情特征非常明显，3月26日至4月3日期间，上证综指下跌0.51%，创业板指上行8.48%。广发基金资产配置部研究员曹世宇表示，市场成长风格相对于大盘蓝筹具有相对收益的情况可能会延续。 

　　他认为，经济基本面见顶回落、无风险收益率下行、机构持仓结构再平衡等三方面的因素支撑成长风格延续。首先，从基本面角度看，经济在一季度见顶后再缓速下行是可能性较大的情况。这种背景下，新经济相对于传统经济具备一定相对优势。PMI中大型企业和小型企业景气度的差值在收敛。叠加近期政策导向，曹世宇预计小型企业的景气度会继续回升。 

　　其次，流动性方面，随着经济的回落，无风险收益率也有下行压力。虽然金融监管会延续，但边际力度可能不会强于去年，因此，金融监管可能使得利率会有短期的波动，但应该无碍于整体下行的趋势。公开数据显示，3月以来，十年期国债收益率下降了8个BPS至3.74%。 

　　最后，2017年蓝筹白马行情演绎到极致使得以公募基金为代表的很多机构投资者筹码严重偏配蓝筹白马，而随着中小创行情的启动，偏配的结构可能转向均衡，这种调仓的动作可能进一步推动中小创指数的上行。因此，在整体维持合理仓位的前提下，曹世宇认为，偏成长风格的创业板指数或者创业板50指数值得关注。