高盛：2018年平安经营业务处于领先地位

　　中证网讯（记者 程竹）12月12日晚间，四大险企披露了2017年前11个月保费收入。中国平安前11个月保费收入合计同比增长29.73%，增速领跑四大险企。
具体来看，中国平安前11个月保费收入合计为5548.33亿元，较上年同期4276.81亿元，同比增长29.73%。其中控股子公司中国平安财产保险股份有限公司1932.34亿元；中国平安人寿保险股份有限公司3428.70亿元；平安养老保险股份有限公司167.50亿元；平安健康保险股份有限公司19.79亿元。
　　高盛13日发布的报告预计，2018年平安的大部分经营业务将取得行业领先的成绩。首先，寿险业，会受益于监管机构注重销售保护型产品，而销量上涨。估计寿险于2018年的新业务价值增长29%。高盛认为，平安拥有强大的代理分销能力及这类产品在它的产品组合中的占比较高。因此，寿险经营业务的内涵价值回报率为28%，远高于同行。
　　其次，金融科技平台的收入/利润产生应会进一步改善。平安的金融科技平台今年前9个月共录得净利润人民币7亿元，而2016年前9个月录得亏损人民币19亿元。高盛指出，虽然此项业务仍然需要一段时间才能成为盈利的较大贡献来源，但2018年的盈利贡献将进一步改善。
　　第三，平安银行转向零售银行业务（与企业银行业务相比）也有助减轻资产质量问题对集团盈利/资产负债表的潜在拖累。今年前9个月，平安银行的零售银行业务的增速快于企业银行业务。零售业务目前分别占总资产/收入24%/42%，持续转向零售银行业务应会导致股本回报率上升，减少不良贷款，减轻因资产质量问题而拖累集团盈利/资本的担忧。
　　高盛表示，由于2017年下半年的长期债券收益率升幅大于预期及股市表现强劲，因此，将中国平安2017-2019年的每股盈利预测分别上调8%、6%、1%。将2017-2019年新业务价值预测下调3-4%，2017-2019年内涵价值预测上调4-5%。 目前，平安H/A股按1.2/1.3倍12个月预期股价/内涵价值交易，分别较长期平均水平1.3倍/1.6倍折让7%/17%。给予平安H/A股“买入”评级，同时位于“确信名单”。