经济分化明显 利好消费升级和高技术制造业

　　 中证网讯（实习记者 康曦）11月14日，国家统计局公布10月份国民经济运行数据。近期的经济数据表现出的突出特点是分化。 

　　10月份社会消费品零售总额34241亿元，同比名义增长10.0%，增速比上月回落0.3个百分点，与上年同月持平；1-10月全国固定资产投资（不含农户）517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；10月份出口12485亿元，增长6.1%；进口9940亿元，增长15.9%。进出口相抵，贸易顺差2545亿元。 

　　星石投资指出，从需求端看，首先是消费，地产产业链相关的消费表现不佳，而消费升级类商品则快速增长；其次是投资，房地产开发投资、高耗能制造业投资出现回落，而基础设施投资、高技术制造业投资则表现向好；最后是出口，一般贸易进出口的比重继续提升，加工贸易的比重在缩减，对“一带一路”沿线国家的进出口快速增长。 

　　从供给端看，10月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，增速比上月回落0.4个百分点，比上年同月加快0.1个百分点；去产能、去库存成效突出：钢铁、煤炭去产能年度目标已超额完成，1.4亿吨“地条钢”产能出清。10月末，商品房待售面积同比下降13.3%，降幅比上月末扩大1.1个百分点。 

　　星石投资认为，根据近期的PMI数据，大型企业的表现普遍好于中小型企业；其次是经济动能，供给侧改革不断深化，经济旧动能正在被加速淘汰，同时转型升级成效突出，经济新动能正在加快形成。 

　　在流动性稳健中性的情况下，星石投资认为，经济基本面成为影响股市的主要因素，因此，经济基本面的分化必将带来股市的分化，未来的市场大概率是结构性的行情，真正受益于那些向好的基本面，如消费升级、高技术制造业等的行业，才能够有较好的市场表现。