贾康：高M2不代表系统风险 决策层已表现出审慎态度

　　中证网讯 （记者 徐昭） 华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康25日在博鳌亚洲论坛2017年年会“紧缩与增长：两难，两全？”分论坛上表示，中国的高M2不代表系统风险，应该综合多个指标考虑，而PPI由负转正且高速增长后，决策层已表现出审慎态度，降低对强刺激的期待，适当收紧银根。

　　“中国的M2高位运行已经持续若干年，经济也在经历下行周期，但这并未在通胀压力上得到印证。”贾康指出，此前对中国经济的担心还集中在通缩领域，中国的CPI保持在2%左右，PPI在去年9月前连续54个月负增长。造成这种情况的主要原因有两个，一是不同于美国直接金融占比超过70%，中国整体金融架构以间接金融为主，M2计算存在重复；二是中国经济转变带来货币流通速度较慢，货币流通速度相对走低。

　　为此，贾康建议综合多个指标考虑，以欧盟对成员国设定的公共部门负债率和赤字率两个指标来看，希腊在发生危机时公共部门负债率超过110%，日本一度超过250%，美国也突破过110%，但中国公共部门负债率保持在45%以下，即使在金融危机时，中国的赤字率也未突破3%，中国高M2不代表系统风险。

　　贾康强调，值得注意的是，2016年9月以后，中国PPI由负转正且大幅上涨，2017年2月，PPI同比上涨7.8%。随着形势的变化，决策层已经表现出审慎态度，减少市场对强刺激的期待，适当收紧银根。