李扬：金融改革的第一步是利率市场化

　　中国社会科学院副院长李扬11月22日在出席“2013中国新兴金融发展论坛”时表示，下一步的金融改革就是要解决金融体系中存在的问题和缺陷。首先就是要为市场运行提供机制。现在市场很繁杂，机构很多，但是市场运行的基本价格是管制的，所以第一个任务就是利率市场化。

　　他进一步解释道，利率市场的完整定义是，坚持以建立健全由市场供求关系决定的利率形成机制为总体方向，以完善市场利率体系和利率传导机制为重点，以提高央行调控能力为基础。

　　以上所说的是目标。基于这个目标有四个任务。首先是金融机构要提高金融定价能力；第二，金融机构的负债产品，例如大额存单等，要市场化定价；第三打破市场分割，形成统一的市场，完善市场利率体系，理顺利率传导机制。第四要改革央行利率决定机制，完善央行的利率调控框架。

　　接下来金融改革的第二步是第二个健全国债收益率曲线。收益率曲线是固定收益市场的主要收益率，反映无风险收益率基准在各种期限上的分布。在此之上，其他各种固定收益产品有一个风险溢价。

　　为了实现这样的目标，至少有五件事情要做。第一完善国债发行，优化国债期限结构。目前的情况是，财政部愿意发长债，因为管理成本低。但是市场要短债，所以短债长债如何调整，世界各国都是一个大问题；第二要完善债券做市支持机制，提高市场流动性，要让市场能够频繁交易，频繁试错，反应供求的本来面貌；第三应当目前购买和持有债券的机构在债券市场的比重下降，促进交易，提高流动性；第四提高国债收益率曲线的编制技术；第五稳步提高债券市场对内对外开放程度。