开工季验证经济成色 A股结构性牛市延续

　　中证网综合报道，3月和4月属于传统的工业旺季，历年工业旺季的成色是观测当年经济强弱的第一个重要依据。展望二季度，分析人士乐观看待A股投资乃至大类资产配置。

　　国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，二季度初市场需要关注开工全面恢复、资管新规进一步落实对流动性影响。整体二季度，经济动能转换有利于先进制造业和消费权益方面的资产价格。权益类投资（先进制造业和消费）仍然是配置重点，大宗商品其次，债券相对偏谨慎。

　　方正证券高级宏观分析师卢亮亮认为，2018年股市仍是结构性牛市，但2018年改革深化之年的投资逻辑有所不同。一方面，在稳增长需求下降和去产能力度减弱的双重影响下PPI同比回落，从而带动企业盈利增速弱于2017年；另一方面，改革力度和范围加强使得政策驱动型行业可能成为新的投资领域，包括三农领域、教育医疗等民生领域、先进制造、创新驱动型成长股。

　　国金证券宏观分析师段小乐认为，二季度A股走势相对乐观，经济增长在一季度末触底后，未来的二三四季度可能是逐季温和回升的格局，这也从基本面是对股市形成支撑。大类资产配置的建议是先债后股。起初，在经济出现超预期下滑时，通胀预期的回落，叠加货币政策边际宽松预期的上升，将有利于利率债价格上涨。但这同时，由于信用风险爆发概率上升，应该规避信用债。之后，随着经济增速的企稳回升，通胀预期可能再度上涨，这将对股票价格形成利多，对债券形成利空。商品在这期间可能先跌后涨，整体保持宽幅震荡的格局。