券商看市：沪指调整未结束 量能掣肘中小创上行动能

　　券商分析认为，沪指上升通道破位后昨日反抽20日均线失败，结合周期股走势相印证，短期转入震荡，调整没有结束。中小板和创业板指数再创反弹新高，仍有上行动能，但量能不足是隐患。

　　表外转表内 脱虚向实路仍长

　　8月15日，人民银行公布7月金融统计数据和社融数据。

　　光大证券认为，年中冲高回落，但表外转表内，加上债券融资修复，信托继续高增，贷款和社融较去年同期翻番，但这并不意味着金融已然回归服务实体。严监管下，银行负债端压力山大，正向资产端转移，量缩价升，融资条件正在趋紧。从量上看，监管开正门，堵偏门，正规的社融和贷款稳定增长，但资管和基金通道非标增速大降。非标承压，银行资金运用端，“股权及其它投资”科目大降；资金来源端，融资受限，企业存款放缓，融资条件收紧在M2增速下滑中可见一斑。从价上看，银行主动（同业）和被动负债（存款、理财）成本均上升。短期银行去杠杆导致融资条件收紧，增加经济下行压力，但如若严监管打破房价与信贷的顺周期性，经济与市场将更健康。

　　国金证券指出，整体上7月新增信贷和社融规模没有低于预期，但结构上以居民部门为主；企业债券净融资规模明显正增，企业的直接融资需求回升。维持银行板块“买入”的投资评级，建议重点关注：兴业银行、宁波银行、中国银行、招商银行、平安银行。

　　平安证券表示，7月银行信贷延续强劲增势，结合14日银监会公布的 2 季度监管数据来看，息差与资产质量的企稳向好带动利润增速回升，行业基本面边际改善。8月临近中报披露季，预计银行行业基本面传递出的积极信号将为板块估值的进一步抬升提供支撑。目前银行板块估值（对应17年PB0.94x）依然在1xPB以下，继续看好板块绝对收益表现。从个股来看，推荐中报业绩改善确定性程度更高的四大行和招行，关注兴业银行、宁波银行。

　　量能掣肘中小创上行动能

　　招商证券指出，周二沪深两市呈现缩量震荡走势，早盘银行保险拉升带领沪指收复20日均线但午后大盘回落20日均线得而复失，中小创指数再创本轮反弹新高。

　　盘面观察，昨日沪指小幅低开，深市承接前一日创业板大涨的惯性跳空高开，但不久创业板指受到1800点关口压力高开低走，反观沪指得到多日休整的银行保险板块走强带动震荡走高，盘面企稳后，个股开始活跃，周期板块止跌后纷纷翻红，石墨烯、高送转、智慧城市、涨价、雄安概念等题材股轮番上涨。反弹量能不足导致沪深股指在午后震荡回落，2:00后一度跳水翻绿，沪指20日均线也得而复失，不过尾市中小板中的电子、新材料等绩优成长股再度崛起，收盘主要宽基指数全线飘红，中小板指一马当先创近20个月新高。

　　技术方面，沪指上升通道破位后昨日反抽20日均线失败，结合周期股走势相印证，短期转入震荡，调整没有结束。中小板和创业板指数再创反弹新高，仍有上行动能，但量能不足是隐患。

　　A股市场将维持结构性轮动行情。短期大盘或全面转向震荡，周期情绪降温之后，优选涨幅不大的、业绩与成长性具有良好配比的品种，继续加大关注中小创成长股里的结构性机会。