流动性最紧时刻已过 将恢复平稳

　　中证网综合报道，20日，货币市场流动性继续改善，尾盘恢复宽松；央行净投放规模下降，亦从侧面印证金融机构流动性供求压力有所缓和。

　　本周以来银行体系流动性突然收紧，让市场机构有些猝不及防。据市场人士反映，本周前三日资金市场持续吃紧，尤其是短期资金捉襟见肘，与月初时短期流动性几近泛滥的情景形成强烈对比。从市场层面看，造成这一局面的原因主要是大行“闭门不出”，以致处于资金链传导中下游的中小银行、非银机构“借钱无门”、头寸压力骤增。

　　近期银行“惜借”，一是因为流动性总量出现了下降，二是市场预期转紧所致。

　　市场人士指出，集中缴税快速消耗银行超储，加上多种因素叠加共振影响市场情绪，致银行融出资金特别是短期资金的意愿下降。不过，除政府债发行之外，上述因素多为季节性因素，难造成持续性影响。近两日缴税影响已在下降，加之央行持续提供流动性支持，市场情绪趋于稳定，流动性已逐步好转。

　　进一步看，在央行持续“补水”的背景下，流动性总量并未到特别紧张的程度，体现为“靠高价也能借到”以及“出长钱的不少”，说明有部分机构仍有富余资金，只是倾向于出价格更高的长期限。

　　分析人士指出，目前缴税基本结束，进入下旬，财政支出将增多，料7月流动性最紧的时候已经过去；不过月底到期量仍不少，叠加政府债发行、上市银行海外分红等影响，流动性仍将面临扰动，预计在央行“削峰填谷”式调控下，流动性将恢复松紧平衡。