【财经早餐】货币政策收紧+楼市调控升级，A股向下调整？

　　上周，央行货币政策进一步收紧和地产调控政策进一步加码，A股市场也在上周五遭遇了今年最大的日度跌幅，投资者担心接下来市场会不会出现明显的向下调整？

　　广发证券策略认为，对股市的影响在于会不会真正造成“流动性收紧跑赢基本面改善”——目前来看还未到逆转的时刻。

　　央行在上周四再次上调了逆回购利率和MLF利率，客观来看这当然属于流动性收紧的信号。

　　但另一方面，代表市场利率的十年期国债收益率在今年两次央行上调逆回购利率之后，却都没有跟随上行——因为虽然逆回购利率已累计上调了20个BP，但从去年11月到今年1月，十年期国债收益率已经大幅上行了70个BP，这说明当前的货币政策调整早已被市场提前反应，还没有出现超预期的流动性收紧；而对于地产调控政策的再次加码，目前来看仍然局限于行政调控的手段，而没有触及货币政策的变化（比如对抵押贷款额度的限制以及对房贷利率的调整），因此暂时也还没有对流动性环境带来直接冲击。

　　年初以来的反弹相比去年最大的不同是——始终没有一条“看长做短”的投资主线吸引资金，市场在快速的“热点轮动”中犹犹豫豫地上涨，而不是脉冲式反弹。

　　反观今年以来的市场特征，投资者始终找不到一条“看长做短”的主线，大部分投资者的操作便是“快进快出”，这种的操作思路虽很难赚钱，但却能最大程度保障本金的安全，也使得市场现在很难出现明显向下调整。

　　投资者这种“赚一点就跑”、“打一枪换一个地方”的操作思路本身就说明大家的心态非常防御、对可能出现的市场下跌高度戒备，市场要在这种环境下发生大幅调整的难度是很大的。

　　广发证券策略的观点是，从“基本面和流动性赛跑”的角度来看，A股市场大幅调整的条件是债市的先行调整；从“存量资金博弈”的角度来看，只有出现一条“看长做短”的投资主线吸引资金持续流入，才会使A股市场面临后续资金的压力，因此未来观察到A股在某条“投资主线”的带领下出现脉冲式反弹的时候，反而才应该真正拉响撤退的警报。

　　但也有市场人士认为，从历史经验上判断，楼市和股市的跷跷板效应，股市将成为资金新的选择。

　　【宏观】

　　1、习近平会见美国国务卿时指出，中美共同利益远大于分歧，合作是双方唯一正确选择。要从长远和战略角度看待中美关系，实现互利共赢。

　　2、国务院常务会议确定政府工作报告责任分工，要求保持经济运行在合理区间。李克强在会上要求，坚持稳中求进工作总基调，扩大经济稳中向好势头；推进国资改革，促进农民持续增收，壮大分享经济新动能；组织专家进行雾霾治理攻关。

　　3、国务院副总理张高丽：继续推进财税体制改革，落实和完善全面推开营改增政策，简化增值税税率结构；深化混合所有制改革，在电力、石油、军工等领域迈出实质性步伐；加快推进国企国资改革，形成有效制衡的公司法人治理结构；反对任何形式的贸易投资保护主义；扎实推进“一带一路”建设。

　　4、国务院印发《关于东北地区与东部地区部分省市对口合作工作方案》，支持东部地区企业通过多种方式参与东北地区国有企业改革、改造和重组。

　　5、新华社受权发布2017年国民经济和社会发展计划草案的报告。报告指出，将稳妥推进财税和金融体制改革，推动《证券法》修订，完善股票发行制度改革；分类调控、因城施策，遏制热点城市房价过快上涨，探讨住房公积金制度改革，支持居民自住需求。

　　6、国家能源局：中国2月全社会用电量4488亿千瓦时，同比增17.2%；全国发电设备累计平均利用小时为578小时，同比增加3小时。

　　7、中国2月70个大中城市里有56城新建商品住宅价格环比上涨，1月为45座；70个大中城市新建住宅销售价格同比上升11.8%，1月为12.2%。北京2月新建商品住宅价格环比下跌0.1%，上海环比上涨0.2%，深圳环比下跌0.6%。

　　8、沙特与中国中央企业签署了涉及能源、交通、建筑、通讯等领域的多项“大单”。

　　【市场】

　　1、上周五，上证综指跌0.96%报3237.45点,创去年12月12日以来最大单日跌幅；深成指跌1.03%报10515.41点；创业板指跌0.87%报1949.66点。两市成交6004亿元，上日为5500亿。上周，上证综指涨0.77%，深成指涨0.62%，创业板指跌0.02%。

　　2、证监会核发10家企业IPO批文，其中，上交所5家（利群百货、联泰环保、坤彩科技、江化微、科林电气），深交所中小板2家（瀛通通讯、星帅尔），创业板3家（广和通、凯普生物、扬帆新材），筹资总额不超51亿元。江化微、广和通直接定价发行。

　　3、证监会：今年将严查场外配资等可能造成系统性风险的案件，一是事关市场风险防范的案件，二是市场和舆论关注的热点案件，三是影响市场改革发展的案件，四是其他重大欺诈案件。

　　4、机构上周累计调研逾60家上市公司，主要集中在化工、电子、机械设备等行业。16家公司获10家或以上机构组团调研，二三四五接待机构87家，德赛电池接待50家机构，三七互娱获46家机构调研。

　　5、截止3月19日，沪深两市共有85只个股连续下跌3日以上。其中哈药股份、中牧股份连跌7日，从连续跌幅来看，大连电瓷累计跌幅近20%，跌幅居首，新通联累计跌幅逾17%。

　　6、上市公司重要公告：西南证券遭证监会立案调查；老白干酒重组拟收购联想控股旗下丰联酒业；印纪传媒终止定增及购买资产；天能重工拟10转20派息待定；国轩高科终止定增改为配股募资36亿元；昊志机电两股东计划清仓式减持750万股。中国核建控股股东与中国核工业集团公司筹划重组；中泰化学去年业绩增近60倍；长航凤凰去年净利大降92%；；汇源通信重组一波三折，最终因与交易对方意见不一而终止；江苏银行去年净利增11.72%，三只社保基金组合入驻；圣龙股份、欧派家居中签号出炉；华塑控股实控人变更为李雪峰；华宇软件拟14.88亿收购联奕科技；*ST创疗子公司价值逾4000万珍珠养殖基地恐将被政府强拆。

　　【金融】

　　1、央行将下发规则草案，将比特币交易所纳入反洗钱法监管范围。央行将负责处理比特币交易所违规情形。

　　2、上周五，央行进行200亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日600亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续16日净回笼，上周累计净回笼1200亿。Shibor连续三日全线上涨，7天期Shibor涨3.12bp报2.7250%。

　　【楼市】

　　1、北京住建委：二套房贷最低首付款比例，普通自住房升至60%，非普通自住房升至80%；将加快、加大商品住房土地供应，确保新建商品住房成交价环比不增长。

　　2、石家庄出台限购政策：非本市户籍居民家庭限购1套房；使用住房公积金贷款购买首套普通住房的，最低首付款比例调整至30%；使用住房公积金贷款购买第二套住房的，最低首付款比例调整至60%。

　　3、广州楼市新政：本市户籍成年单身（含离异）人士在本市限购1套住房；连续缴纳社保3年变5年。

　　4、郑州出台限购新政：凡属补缴且补缴日期在2017年3月17日之后的社会保险证明、个人所得税完税凭证不再作为购房的有效凭证。

　　5、长沙：暂停对在限购区域内已拥有1套及以上住房的非本市户籍家庭出售新建商品住房；无住房非本市户籍家庭限购1套住房；首套房首付比例不低于30%。

　　6、保定出台限购令，暂停向拥有主城区3套及以上的户籍居民家庭出售主城区新建商品房及二手房，暂停向拥有主城区1套及以上的非户籍居民家庭出售主城区新建商品房及二手房。

　　【产业】

　　1、环保部拟加强对中央企业、上市公司的环境监管，每季度将严重超标企业名单移送证监会、央行等相关部门，并在环保部网站和信用中国网站向社会公布。

　　2、国家农发办发布今年工作要点：积极探索完善财政贴息、补助、股权投入等多元化扶持方式，推动农业产加销紧密衔接和农村一二三产业深度融合。

　　3、工信部：预计2017年国内主要有色金属产品产量将保持4.8%左右增长；加快供给侧改革，去产能、去杠杆仍将是2017年有色金属行业管理重点工作。

　　4、国家食药监总局发布《关于调整进口药品注册管理有关事项的决定（征求意见稿）》，将鼓励境外未上市的新药经批准后在境内外同步开展临床试验。

　　【海外】

　　1、G20财长会议公报草案：G20财长将重申避免竞争性货币贬值的承诺，重申汇率波动不利于经济发展，继续对汇市保持密切关注；货币政策将继续支撑经济发展和物价稳定，但单靠货币政策无法带来均衡的经济发展；就促进经济弹性方面的一系列原则达成共识。

　　2、美国总统特朗普：与德国总理默克尔进行了“富有成效”的会晤；重申北约将向默克尔提供强力支持；移民是一项待遇而非权利。

　　3、德国总理默克尔：德国致力于实现北约军费开支占GDP比重达到2%的目标；德国有意同美国进行“公平”的贸易。

　　4、美国2月工业产出环比持平，预期增0.2%，前值降0.3%；2月制造业产出环比增0.5%，预期增0.4%，前值增0.2%。

　　5、英国首相特雷莎?梅：将在未来两周内启动脱欧第50条款，寻求平稳有序脱欧，将采取阶段性方式脱欧。

　　6、韩国检方传唤乐天集团首席执行官，因怀疑和朴槿惠之间有不当交易。

　　7、宜人贷在美股价跌9.08%，报23.32美元，两天跌幅超过20%。宜人贷2016年净赚11亿，但坏账率在攀升，且9成借款人信用度低。

　　【指数】

　　1、美三大股指多数下跌。道指收跌19.93点或0.10%，报20914.62点；纳指仅涨0.24点，涨幅不足0.01%，报5901.00点；标普500指数跌3.13点或0.13%，报2378.25点。上周道指累计涨0.07%，纳指涨0.67%，标普500指数涨0.24%。

　　2、欧洲三大股指集体上涨，英国股市再创收盘新高。英国富时100指数收涨0.12%，报7424.96点，周涨1.12%；法国CAC40指数收涨0.32%，报5029.24点，周涨0.72%；德国DAX30指数收涨0.1%，报12095.24点，周涨1.1%。

　　3、WTI 4月原油期货收涨0.03美元，涨幅0.06%，报48.78美元/桶，周涨约0.6%。布伦特5月原油期货收涨0.02美元，涨幅0.04%，报51.76美元/桶，周涨约0.8%。

　　4、COMEX 4月黄金期货收涨3.10美元，涨幅0.3%，报1230.20美元/盎司，周涨2.4%，创2月3日以来最大单周涨幅。

　　5、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.9085，较上一交易日跌107个基点。人民币兑美元中间价调贬11个基点，报6.8873，上周累计调升250个基点。

　　6、美元指数从五周低位反弹，纽约尾盘该指数上涨0.07%，报100.3443。上周该指数下跌约1%，自美联储周三加息以来下跌1.2%。