柏楚电子：深耕中低功率激光切割市场
上交所消息，科创板股票上市委员会定于6月27日下午13时召开2019年第11次上市委员会审议会议，审议柏楚电子等公司首发事宜。公司招股说明书显示，柏楚电子自成立以来，一直深耕中低功率激光切割市场。经过十余年的发展，公司已成为中低功率、尤其是中功率激光切割控制系统的龙头供应商。
深耕激光切割市场
招股说明书显示，柏楚电子是一家从事激光切割控制系统的研发、生产和销售的高新技术企业和重点软件企业，是国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业，致力于为激光加工提供稳定、高效的自动化控制解决方案，推动中国工业自动化的发展。公司主营业务为各类激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品。经过多年的积累，公司已掌握先进的随动控制技术与激光切割控制技术，使公司在中低功率激光加工控制领域处于国际领先地位。
天风证券指出，柏楚电子主营产品增长稳定，公司未来前景可期。2016-2018年公司营业收入分别为1.22亿元、2.1亿元和2.45亿元，净利润分别为0.75亿元、1.31亿元和1.39亿元。公司保持良好的盈利能力，毛利率稳定在80%以上，净利率稳定在55%以上。公司经营良好，流动资产增加，公司2018年流动比率为5.08，比2016年的2.79大大增加，资产负债率也由2016年的36.12%下降到2018年的20.74%。
申万宏源证券分析师韩强指出，公司处于稳定增长阶段，毛利率保持高位。2017年公司业务规模迅速扩大，助力营收与利润大幅增长，2018年业务结构有所调整，增速回落。由于公司产品结构以软件为主，与主要提供硬件的激光行业上市公司之间存在较大差异，毛利率显著高于激光行业可比公司，但与专业软件行业可比上市公司相比毛利率变动趋势保持一致，且略高于行业平均水平。2016年至2018年公司毛利率稳定保持高位，分别为81.90%、81.87%、81.17%。
韩强认为，公司激光切割控制系统技术与模式已较为成熟，业务在中低功率激光切割市场已实现较高渗透率，公司处于利用核心技术实现下游应用扩展的时期，与多数在A股上市的专业软件企业发展阶段接近，应采用可比公司PE估值法进行估值。
