中原证券2018年报深读：改革日见成效

　　3月28日,中原证券(股票代码:601375;H股简称:中州证券,股票代码:1375)正式发布2018年度业绩报告。同很多券商同行一样,受去年极度低迷的证券市场及股票质押业务风险等影响,该公司实现归属母公司净利润6500多万元,同比有较大降幅,与其此前发布的业绩预披露降幅基本一致。

　　相比市场早有预期的业绩下滑,深读中原证券年报,其发展实际上并不乏亮色,其中一条贯彻年报经营分析始终的脉络即改革正日见成效。

　　根据中原证券年报,去年其完成了绝大部分业务条线的改革,其中率先完成改革的投行条线,业务迅速恢复,全年实现收入8500万元,比上年增长5%。而若考虑去年因投行项目被立案调查因素影响的7个月,其实际仅用5个月左右时间即实现超过上年全年的增长;加上团队规模增至300人,其中仅保荐代表人即达50人,以及优质项目储备的大幅增加,不难看出中原证券投行面貌确已发生根本性改观。

　　另一个完成改革的自营投资条线,通过业务整合、建立机制、重构流程及聘请首席投资官、引进证券投资部门研究总监等措施,专业水平显著提升,在去年市场大跌背景下,自营业务收入同比大增217%。其中,固定收益投资较好把握了去年债券牛市的机遇,取得较好投资收益,权益类投资收益率也大幅超越大盘和行业平均水平。

　　中原证券控股的股权中心则超额完成了全年目标,累计挂牌企业突破4500家,帮助企业融资突破人民币41亿元,实现了挂牌企业数量和融资规模的双翻番。同时还成功增设“上市后备板”,挂牌企业质量明显提升。

　　改革后的投资板块也充满活力。如另类投资子公司中州蓝海优化了投资策略,确定了以股权投资为主的业务方向,以及以IPO上市或上市公司并购重组退出为主的投资退出方向,全年利润增幅达38%,呈现出良好发展态势。私募基金管理子公司中鼎开源通过明确业务定位、调整机构设置、完善激励约束机制等,转型顺利起步,当年完成7只基金募集设立,并完成了数个优质股权投资项目。

　　最传统的经纪业务条线也形成了改革的基本思路,明确了全面向财富管理转型的目标并形成了具体实施方案。中原证券今年初即启动经纪业务向财富管理的转型,显然与此前的充分酝酿不无关系。

　　而从中原证券年报披露的今年经营计划看,持续深化改革,全面提质增效,打好经营业绩翻身仗,无疑是核心关键词。这意味着该公司将在加速经纪业务向财富管理转型、实现业务条线改革“收官”之后,进一步深化改革,重点是落实两个“全面”,即全员定编定岗、全面绩效考核,加快推进公司职业经理人制度试点工作,优化公司薪酬体系,以达到进一步留住和吸引优秀人才的目的,促进公司整体改革顺利推进。

　　随着年初以来证券市场迅速回暖,中原证券于行业低潮期进行的各项业务改革和布局,成效正进一步显现。今年以来其已连续两个月业绩大增,特别是在2月份单月净利润超7000万元,环比增长103%,与去年同期相比增幅更超过550%。

　　“市场对今年证券行业普遍预期持续向好,随着中原证券改革的不断深入、业务布局的持续优化,改革红利有望全面显现,从而较好抓住这一轮行业新周期的机遇,步入快速发展轨道。”一位市场人士认为。（cis)