三日15亿！“回购王”恒大巨资回购捍卫中小股东利益

　　面对资本市场持续下跌，回购股份成为部分实力强劲的龙头企业稳定股价、保护中小股东利益的最有力手段。

　　在连续两日以６．６７亿港元回购股票后，中国恒大（ＨＫ．３３３３）于７月５日再斥巨资，以８．３５亿港元回购４０３５．１万股。短短三天，恒大已动用１５亿港元回购，用真金白银向中小股东大派“定心丸”。

　　“香港股市近来持续下跌，恒生指数最近一个月累计下跌近１２％”，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为，当股价被低估时，回购股票有助于对股价形成强力支撑，推动股价企稳向上，从而保护中小股东利益，提振投资者信心，也显示出公司对发展前景的信心。　

　　今年以来，恒大、汇丰控股（００００５．ＨＫ）、长实集团（０１１１３．ＨＫ）等港股龙头企业纷纷通过回购股票提振市场信心。这其中，恒大更被誉为港股市场上的“回购王”。据统计，自２００９年上市以来，恒大共斥资２５３．４亿港元多次回购，累计回购股票数量约４７．２亿股。

　　以２０１７年为例，恒大曾在上半年连续大手笔回购股票，累计金额约６３亿港元，回购股份占总股份约５．２５％。在强力回购的支持下，恒大去年股价大涨超５．５倍，成为香港股市涨幅最高的龙头股之一。

　　强劲的业绩增长，是恒大连续大手笔回购的“底气”。去年年初，恒大启动战略转型，向“规模＋效益型”发展模式以及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式转变。数据显示，２０１７年恒大核心净利４０５亿，大增９４％，成为行业“利润王”，净负债率也大降六成，战略转型成效显著。

　　今年上半年，恒大实现销售３０４１．８亿，同比增长２４．６％，多家机构预测其全年销售突破６０００亿已无悬念。销售高增长加上一连串“增效益、控成本”措施，为恒大利润持续大增提供了有力保证。

　　据许家印在今年３月公布的“新恒大”发展蓝图，到２０２０年底，恒大将实现总资产３万亿，年销售规模８０００亿，年利税１５００亿，负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。以此推算，２０２０年恒大净利润将达到８００亿的水平，较目前还要翻一倍。

　　记者注意到，花旗、野村证券等多家国际投行均给予恒大“买入”评级，目标价最高看至４０．８港元。海通证券指出，恒大目前动态市盈率仅４．３６倍，距离行业平均市盈率８倍仍有较大空间，估值优势明显且业绩增速确定，此次回购更进一步坚定市场信心。花旗也认为，未来三年恒大利润将维持高增长，且多元化业务的贡献日益显现，目前估值非常有吸引力。