半年业绩大增获国际投行齐唱多 恒大目标价升至33港元

　　上市房企陆续公布半年成绩单，中国恒大(03333.hk)多项核心指标行业第一，战略转型成效明显，并获得国际大行一致看多。花旗、美林、法巴、野村证券、中银国际、国泰君安、海通证券等纷纷给予恒大“强烈买入”、“买入”评级，目标价最高至32.85港元。

　　海通证券最新发布的研究报告指出，恒大实现“规模+效益”两手抓，业绩同比大幅增长，利润率显著提升；土地储备也更充裕，未来实施土储负增长意味着公司买地更加择优；在全部偿还永续债后，恒大也更加注重债务管理，业绩增长远超市场预期，未来盈利前景可期，因此继续给予“买入”评级，给予目标价32.85港元。

　　国泰君安也认为，恒大将凭借优质土储保持地产业务增长。随着后周期时代龙头集中度上升，估值仍具备上行空间。维持公司增持评级，给予目标价31.8港元。 

　　数据显示，恒大上半年实现营业收入1879.8亿，同比增长114.8%；净利润231.3亿，同比大增224%；截至6月30日公司总资产达14930亿。业绩大增的同时，恒大上半年实现净负债率大幅下降近一半。

　　据悉，今年年初，许家印大刀阔斧实施战略转型，提出要坚定实施发展战略和发展模式的转变。在发展战略上，恒大由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变；在发展模式上，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。

　　尤其在降负债方面，继上半年成功引入700亿战投、偿清1129亿永续债后，恒大首席财务官潘大荣透露，到今年年末资产负债率将下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。为此，恒大将通过实施土地储备负增长、引入第三轮300-500亿战略投资、以及增强盈利能力增加净资产三大措施实现负债率的进一步下降。

　　资本市场对恒大的业绩增长及转型力度极为看好。半年报发布后首个交易日，恒大股价大涨11.84%至25.5港元，随后更冲高至26.55港元，市值接近3500亿港元，成为国内市值最高的上市房企。