恒大回购2.03亿股 庞大土储支撑业绩高增长

　　中国恒大(HK.3333)4月13日发布公告,其以总计约17.36亿港元回购2.03亿股,占已发行股份1.475%。

　　近期恒大的股价表现强劲,特别是自上月28日公布年度业绩以来,股价累计升幅已达30%,期间更曾冲高至8.78港元的历史最高水平,现报8.28港元。有业内人士表示,恒大股价持续冲高,反映了投资者对恒大的实力和未来增长前景的看好。

　　庞大土储成增长“后劲”

　　翻阅恒大历年年报,其自2009年上市至2016年,销售额平均年复合增长率达43.2%,近三年更提高至54.9%。2016年,其销售额一举突破3700亿,同比增幅达86%,房企排名居首。

　　今年以来,尽管调控加码、楼市持续盘整,恒大业绩增长仍保持强势。数据显示,今年前三月,恒大累计销售额达1069.3亿元,同比大增62.8%。

　　分析认为,恒大首季销售符合预期,加上其产品定位刚需,具备高品质、高性价比等要素,受市场调控影响较少,按照其一贯的业绩表现,完成全年目标应无虞。“特别是在庞大土地储备的支撑下,恒大将进一步实现高增长,有望突破5000亿大关。”

　　恒大年报显示,截至2016年末,公司拥有高达2.29亿平的土储量,据世邦魏理仕评估,土地值已达7005亿。新开工5137.5万平,竣工2963万平,在建工程8036.5万平;现有582个项目中,待开盘项目 109 个,其中大部分已具备年内开盘销售的条件。海通证券指出,这将为恒大业绩增长及销售回款奠定了基础,增高公司安全系数。同时,恒大在深圳、太原、石家庄、西安等地共有35个旧改项目,潜在销售额达4900亿,这亦将为其未来增长提供新动力。

　　一二线布局刺激盈利提升

　　有机构预计,恒大盈利能力将进一步提升,增长潜力大。据了解,恒大的地产主业已在今年开始向“规模+效益型”转变,利润率每年提升2-3个百分点。资料显示其一季度销售均价为9465元/平方米,同比增8.2%,3月单月更达到10160元/平方米,预计将为股东创造更大的利润。

　　恒大的货量储备也在加速向一二线聚集。数据显示,恒大目前土储中,一二线城市占比约74.7%,在2016年全年3733亿销售额中,一二线占比高达67.4%。

　　分析人士指出,尽管目前一二线城市为楼市调控主要对象,但由于其仍具强大的城市竞争力和对外来人口吸引力,依然会产生较大的购房需求,支撑当地楼市长期发展,这对房企未来业绩的稳步增长及总体盈利能力的提升也有促进作用。

　　数据显示,受益楼市回暖、一二线房价上涨,恒大去年实现量价齐升,核心净利更同比大增89.2%达208.1亿,核心净利率同比增至9.8%。此外,目前恒大土地储备楼面地价1570元/平,仅占销售均价18.8%。分析认为,在近期土地价格上涨及供应稀缺的情况下,土地储备增值迅速,印证了其近三年购地政策的正确和成功,此举也将确保了公司利润的稳定,有助其实现年内净利上升的目标。

　　“从恒大近期稳步向上的股价表现来看,其增长潜力以及盈利的提升已极大提振市场信心,预期其股价后续仍有上行空间,更有望站上12-15港元高位。”一名港股分析员告诉记者。此外,花旗、中信建投、海通证券等多家国内外大型机构日前亦相继给予恒大“买入”评级并上调目标价。

　　恒大管理层在年度业绩发布会上曾表示,今年将偿还三分之二的永续债。资料显示,去年永续债持有人应占利润为106亿,这意味着恒大今年偿还永续债后,股东应占的利润将大幅提升。