债市盘初弱势震荡 机构称只是短期颠簸

　　中证网讯（记者 张勤峰）16日早间，银行间债市收益率稳中有升。截至9:08，10年期国开债活跃券190210成交在3.555%，上行0.5bp，次活跃券190205成交在3.6925%，上行0.25bp。有研究机构指出，债市短期仍有颠簸，但基本面环境仍相对有利，预计第三季度可能出现比较好的交易窗口。

　　兴业证券固收研究团队指出，二季度经济数据指向地产投资边际放缓，基建则温和回升，整体来看，基本面下行但有韧性，政策大概率将保持定力。往后看，债券市场仍有颠簸，一是相比6月份流动性有边际收紧迹象，二是收益率接近前低，交易盘集中、市场博弈气氛仍然较浓。

　　不过，该团队也称，下半年整体环境对债市有利，三季度可能是比较好的交易窗口：首先，基本面前高后低概率确定，通胀高点或已现，地产投资增速预计也将继续回落，三季度经济名义增速相比今年前两个季度将有所回落。其次，6月社融数据指向企业中长期融资需求偏弱，下半年社融增速偏平稳，但企业真实融资需求仍然偏弱，8月份以后社融增速相比前期可能有所回落。再者，中小银行可能已经进入信用收缩的状态，机构风险偏好下降，市场整体对债券的配置需求上升。此外，全球需求趋于放缓、全球央行宽松导致水位仍在上升，在人民币维持稳定的前提下，外资可能持续增加对国内债券的介入。最后，基本面偏弱+地方债供给高峰已过，配置需求修复有利于债市做多。