多空交织 债市料保持区间震荡走势

　　近一个月以来，债券市场持续呈现区间震荡行情。6月20日，二级市场债券收益率开盘下行2-3BP，午后收益率有所回调，收益率波动范围在3BP以内。

　　步入6月中旬，央行重启28天逆回购交易、增量续做MLF、增加再贷款和再贴现额度、对部分中小金融机构发行同业存单进行增信支持，加上6月17日第二次定向降准落地，银行间市场DR001和DR007持续保持在低位水平。然而，非银机构和中小金融机构跨季融资相对困难，尤其是非利率债质押融入资金的价格不断创新高。银行间市场存在一定的流动性分层现象，但资金面总体保持宽松。

　　美联储暗示年内有降息可能，美债收益率不断走低；从中美利差的角度来考虑，国内债券收益率有继续下行的空间。

　　但值得注意的是，地方债发行提速，6月份地方债发行规模将近7300亿。受供求关系影响，一级市场供给加大抑制二级市场收益率下行。短期内，债市仍将呈多空因素交织格局，收益率有望继续保持区间震荡走势。