人民币企稳概率上升

　　近期美元指数多次尝试向上突破未果，随着政策预期转变，美元上行风险下降，人民币兑美元汇率面临的外部压力减轻，企稳概率上升。

　　美元走势是影响中短期人民币兑美元汇率运行的关键因素。上周美元指数在创出逾16个月新高之后，出现了明显回调的迹象。上周一，美元指数延续强劲升势，最高至97.70，创下2017年6月下旬以来新高，进一步脱离了6月以来的震荡运行区间。但随后美元指数便展开新一轮回调，尤其是上周五大跌0.67%，97宣告失守。当周美元指数累计跌0.5%，结束四周连涨，因市场猜测美联储可能因全球经济波动而放缓加息步伐。

　　美联储主席鲍威尔上周发表讲话，虽对美国经济前景表示乐观，但也列举了2019年美国经济增长所面临的三大潜在挑战——海外需求放缓、国内财政刺激效应消退，以及先前美联储加息所产生的滞后经济影响。此番讲话后，市场笃定今年12月美联储将再次采取加息行动，但对2019年美联储放缓加息步伐的预期升温。

　　无独有偶，上周，美联储副主席克拉里达也表示，看到全球经济增长正在放缓的一些迹象。克拉里达指出，美国的关键短期借款利率接近中性，这是“合理的”。这直接导致美元指数在上周五大跌，非美货币对美元则全线走高。

　　随着美元涨势放缓，人民币对美元贬值压力将有所减轻。今年以来，导致人民币贬值的主要因素即美元指数走强。据统计，今年以来，美元指数累计上涨约4.5%，人民币兑美元中间价则贬值5.97%。

　　美元指数6月到10月份总体呈现区间震荡态势，期间几度尝试向上突破，均无功而返。10月17日以来，美元指数展开新一轮上涨，并于月末站上97，突破了8月份高点，上周初进一步上冲至最高97.7，形成突破形态，但最终还是未能打破“宿命”，目前已重返96.4附近。随着市场调整对后续美联储政策路径的预期，美元指数继续上行的风险下降，这也意味着人民币承受的外部压力将有所减轻。

　　与此同时，中国经济稳中向好为人民币汇率企稳提供基本面支撑，监管层也将继续加强宏观审慎管理。我国10月经济数据好于预期，显示经济仍有较强韧性。从政策层面看，央行在2018年三季度货币政策执行报告中明确指出，要“增强人民币汇率双向浮动弹性，并在必要时加强宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

　　总的来看，外部压力有改善迹象，内部一系列稳增长政策正逐渐显效，同时监管层将继续加强宏观审慎管理，人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定。随着美元指数短期调整，人民币兑美元汇率跌破7元的风险也进一步下降。