资金涌入债市避险 多头料继续发力

　　中证网讯（记者 王姣）10月18日，股债“跷跷板效应”再现，A股大跌令避险资金再度涌入债市。国债期货、现券联袂大涨，10年国债期货主力合约盘中最大涨幅超过0.4%，创逾两个月新高；10年国债、国开债活跃券成交利率双双下行约4BP。

　　机构分析称，目前来看，海外资本市场波动对国内股债市场仍有干扰；股市大跌令避险情绪再度升温，避险资金涌入固收类资产。与此同时，我国9月社融数据表明宽信用效果仍待观察，债市面临的基本面支撑依然较为牢固，这也是导致股强债弱的根本原因。短期而言，避险情绪可能继续推涨利率债。

　　今日，中金所国债期货各主力合约纷纷上涨。截至收盘，10年期债主力T1812收报95.49元，较上一交易日大涨0.36%，盘中最高至95.535元，创8月9日以来新高；5年期债主力合约TF1812收涨0.10%报98.125元，亦创逾两个月新高。

　　同时市场成交活跃，今日10年期债主力T1812持仓量大增2817手，成交量达到3.59万手。

　　银行间债券市场上，10年国开债活跃券180210最新成交在4.105%，较上日尾盘下行约3.5BP，成交400笔；10年国债活跃券180019最新成交在3.5425%，大幅下行约4BP。

　　市场人士表示，资金面宽松格局下，股市调整带来的避险需求，刺激债券市场买盘活跃。与此同时，债券市场面临的基本面支撑依然较为牢固。近期披露的数据显示，9月份通胀数据未超预期，融资数据则继续恶化。

　　中金固收指出，当前货币条件指数仍处于低位，后续社融面临继续收缩风险，微观来看地产相关融资需求已在走弱，明年地产下行将会带动整体社融需求下滑，稳社融和宽信用需看到财政真正发力，否则融资需求走弱会带动后续广谱利率逐步下行。

　　“旧口径下，9月份社融-M2剪刀差收窄至0.7%，考虑到四季度地方专项债发行骤减，剪刀差有望维持收窄态势；我们依然看好长期债牛格局，建议配置利率债及中高等级信用债。”民生固收表示。