招商证券：下沉评级需谨慎
王姣 整理中国证券报·中证网
信用风险的两条线索有待根治，下沉评级博收益需谨慎。宽资产却缺失“影子”负债和宽信用却缺失通道的弊端并未消弭。虽然多部门齐出手，但边际上的“修修补补”难言去杠杆进程的停滞；于信用紧缩而言，政策重心尚待落到症结。习惯性采用“短借长用”，且有息负债高企的主体，仍需回避。另一方面，中高等级中等久期城投债仍有配置支撑。近期调研了解到，商业银行表外理财存量配置压力颇大。特别是三季度非标集中到期后，又缺乏短久期（1-2年）非标资产对接的情况中，向标准化资产倾斜的行为将成趋势。其中，票息较为可观的中高等级中等久期城投个券成为首选标的。（中国证券报·中证网 王姣 整理）
