优先股异军突起 券商债券承销重塑投行格局

　　A股一级市场，股权融资和债券融资正在上演“冰与火之歌”。Wind数据统计，今年上半年，仅有60家券商在股权募资业务方面实现零的突破，累计募资总额为7095.43亿元，相比去年同期的8773.75亿元下降19.13%；与此同时，93家券商在债券承销业务方面取得突破，累计完成债权募资总额1.95万亿元，相比去年上半年的1.64万亿元增长19.34%。

　　分析人士指出，上半年股权融资市场行情不佳，但债券发行方面却亮点频出，一般公司债、中期票据发行量更是同比接近翻番。不少投行在行业寒冬中发力债券承销业务，有券商借此成功延缓业绩下降，更有中小券商实现弯道超车排名大幅提升。不过，目前尚未看到行业环境改善迹象，预计激烈竞争格局仍将持续。

　　优先股募资超1100亿

　　华南某中型券商高管对中国证券报记者表示，尽管承销团队难以转换业务类型，但有券商的股权销售团队已经开始从事债券销售工作。在上半年IPO、增发继续承压的情况下，不少券商投行不得不转向债券承销，以寻求业绩突破。

　　从股权承销金额来看，2018年上半年，股权募资金额共计7095.43亿元。其中，IPO募资金额为922.87亿元，同比减少26.4%；增发募资规模仍占据股权募资的半壁江山，为3677.61亿元，同比减少45.41%。不过，优先股募资规模达到了1199.76亿元，而去年同期优先股募资为零，可谓创造了奇迹般的增长。此外，配股、可转债、可交换债在上半年的募资金额分别为139.61亿元、639.48亿元和516.10亿元，同比分别实现了47.99%、95.85%和42.68%的增长。

　　而在债权承销方面，券商上半年债权承销金额累计达到了1.95万亿元，同比增加19.34%。其中，中期票据、地方政府债发行量分别为866.68亿元和223.65亿元，发行量分别同比增加181.60%和176.08%，表现着实抢眼；此外，同期发行量分别为434.93亿元的短期融资券以及1292.54亿元的政府支持机构债，也同比实现了76.05%和61.44%的增长。

　　值得一提的是，今年上半年AAA级债券发行金额占比同比明显提升，已达到43.84%，同比增长4个百分点，而AA级债券发行金额占比则仅为3.67%，同比下降了3.16个百分点。业内人士指出，在当前的高信用风险环境下，企业融资环境趋于分化，优质企业更容易获得投资者信任，因此，在一级市场上，AAA级债券占比增加。