华尔街债券交易商的兴衰与启示

　　当前中国债券市场发展如火如荼，债券投资交易业务已成为各大券商的重要盈利来源，在此我们有必要重温华尔街过去30年以所罗门兄弟、德崇证券、雷曼兄弟公司为代表的知名债券交易商的兴衰历程，并从中总结诸多对我们有意义的启示。

　　所罗门兄弟公司的陨落

　　读过《说谎者的扑克牌》的朋友，对所罗门兄弟公司不会陌生，它是一家为债券而生的公司。1910年，所罗门兄弟公司创立，并专职于债券业务，与华尔街其他投行不同的是，所罗门兄弟十分强调债券交易业务，并在交易中赚取利润。所罗门兄弟凭借对市场的敏锐嗅觉，在1978年就建立资产证券化部门，其后统领美国房地产资产证券化市场，在抵押债券领域形成承销、销售、交易的完整产业链。

　　所罗门兄弟崇尚挑战风险的进取文化，套利部门、抵押债券、政府债券、公司债券各部门各自为战，“杰出人类”思想导致交易员淡化了归属感，特别是新的加盟者，只有金钱才能吸引他们。1991年所罗门兄弟卷入政府债券丑闻，导致交易员入狱，高层悉数离职，早就视金钱为上的交易员另寻高就，而所罗门兄弟也被桑迪威尔的旅行者集团收购。