上半年中资美元债发行量翻10倍：银行放量、城投近乎绝迹

　　随着国内融资环境的收紧，今年以来，中资企业海外发债的势头颇猛。

　　“今年上半年亚洲区（不包括日本、澳洲、新西兰）G3债券（指以美元、日元或欧元计价的债券）发行状况良好，整体较去年增长82.1%，属于亚洲地区较好的年景。从占比来看，中资企业发行的美元债约占60%，为亚洲地区最高。”德意志银行资本市场北亚区总监李民宏接受21世纪经济报道采访时表示，2017年中资企业美元债发行规模较大，在很大程度上因为“2016年发少了。”

　　彭博数据显示，2017年上半年，中资美元债发行1334只，规模总计1682亿美元。相比2016年同期的144只和560亿美元，发债数量翻了近十倍，发债规模大约翻三倍。

　　其中，银行发行的美元债占比最高，达46%，市场人士分析，这主要得益于监管的宽松和银行资本补充压力的综合驱动；房地产企业发行规模占比15%，位居第二；而2015-2016年间风头无两的城投类美元债，今年几乎绝迹，上半年仅发行了2只，总规模8亿美元。

　　短期海外融资需求高涨

　　中资美元债数量上的快速增长背后，债券期限开始呈现短期化趋势，这源于监管部门的收紧。

　　民生证券研究院宏观固收研究主管张瑜对21世纪经济报道记者指出，2017年上半年，发行期限在一年以内的美元债数量和占比明显增多，共985只，占总发行量的73.84%；相比之下，2015年债券发行期限均在一年及以上，2016年上半年发行3只期限1年以内的美元债，下半年增长到118只，占总发行量的比重超过四分之一。“从境外借入一年期以上资金，需要得到发改委的批复，而一年期以下不需要。”张瑜解释，“因此在境内融资环境趋紧的情况下，企业海外短期融资需求高涨。”

　　发债主体结构上也发生较大变化。彭博数据显示，2016年，共发行42只城投类美元债券，总规模125.8亿美元，较2015年同比增长86.37%。但2017年上半年，城投美元债仅发行2只，规模8亿美元。

　　“境外投资者对国内城投公司美元债需求还是比较强的。”某中资银行香港分行人士对21世纪经济报道记者表示，由于城投美元债存在隐性政府担保，具有高票息、低风险的特征，但随着政策加码，今年海外投资者的需求难以得到满足。